Indeks masa depan ekuitas AS naik selama perdagangan Globex pada malam Minggu, melanjutkan pencapaian rekor tertinggi. Ini menunjukkan tren positif dalam aktivitas pasar di awal minggu. EUR/USD mengalami kenaikan, mencapai titik tertinggi baru untuk sesi tersebut. Setelah dibuka lebih tinggi, pasangan mata uang ini berhasil mengisi celah yang sebelumnya ditinggalkan, menunjukkan penguatan Euro.

Tren Pasar Emas

Emas awalnya mengalami penurunan tetapi kemudian mulai pulih. Pergerakan ini menunjukkan perubahan sentimen investor terhadap logam berharga. Dolar AS menunjukkan tren melemah di berbagai pasar. Komentar dari Trump selama akhir pekan berkontribusi terhadap penurunan dolar yang diperkirakan, mempengaruhi kinerjanya dalam perdagangan. Apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah kelanjutan momentum dalam indeks masa depan di awal minggu perdagangan ini. Dengan masa depan yang naik selama jam volume rendah dan mendekati titik tertinggi baru, ini mencerminkan meningkatnya selera risiko—terutama di area yang terkait dengan teknologi dan tolok ukur pasar yang lebih luas. Tidak terdapat keraguan bahkan selama sesi Globex, yang sering kali berfungsi lebih sebagai pengukur suhu daripada arah pasar yang definitif. Kekuatan ini menunjukkan kepercayaan, bahkan sebelum pasar yang lebih likuid dibuka di Asia dan Eropa. Beralih ke pergerakan mata uang, dorongan Euro melawan dolar dan pengisian celah yang bersih mengungkapkan lebih dari sekadar tonggak teknis. Ini adalah tanda bahwa pasar sedang menilai kembali prospek kebijakan di kedua sisi Atlantik. ECB tidak terburu-buru untuk memangkas suku bunga lebih lanjut, sementara dolar, yang tertekan oleh komentar Trump di akhir pekan, menemukan sedikit minat beli. Ketika dolar melemah dalam lingkungan yang tampaknya mengarah ke pengetatan, ada faktor lain yang berperan—kemungkinan ketidakpastian politik atau persepsi tentang ketidakstabilan di masa depan. Pola harga emas menunjukkan bahwa para pedagang sedang mencari pijakan. Ada kelemahan awal yang jelas, mungkin sebagai respons terhadap ekuitas global yang sedikit lebih kuat. Namun seiring sesi berkembang, pembelian mulai muncul kembali, menunjukkan bahwa beberapa pedagang sedang menyesuaikan lindung nilai atau bahkan memanfaatkan penurunan. Tidak jarang bagi emas untuk turun pada awalnya ketika aset berisiko menguat, hanya untuk menemukan dukungan kembali saat para pembeli nilai melihat dislokasi sementara.

Strategi Derivatif Pasar

Sekarang, bagi mereka yang menjelajahi pasar derivatif, kita mungkin mempertimbangkan pendekatan multi-sisi dalam waktu dekat. Kenaikan yang terus menerus dalam indeks masa depan menunjukkan bahwa volatilitas yang diharapkan, setidaknya untuk jangka pendek, mungkin tetap tinggi tetapi dalam tekanan. Itu dapat memberikan peluang baik bagi mereka yang memperdagangkan spread atau skew—terutama, area di mana premi opsi mulai merata ketika meja opsi menyesuaikan cakupan delta. Kita telah melihat di masa lalu bahwa ketika pasar menuju rentang atas sementara volatilitas menyusut, spread rasio dan perdagangan kalender dapat menawarkan titik masuk yang menguntungkan karena dislokasi dalam nilai waktu. Selain itu, dengan Euro menunjukkan ketahanan dan dolar di bawah tekanan setelah kebisingan politik, strategi jangka pendek yang terkait dengan rilis makro mungkin akan semakin responsif. Ada potensi untuk menargetkan perdagangan cepat pada volatilitas FX di sekitar data perumahan atau CPI AS. Area ini biasanya menawarkan ketidakefisienan likuid, terutama dengan spekulasi suku bunga yang meningkat. Memposisikan diri dengan bias arah sebelum sesi yang penuh dengan pidato dapat memberikan asimetri yang menguntungkan. Saat emas mencoba untuk menetapkan level bawah, penetapan harga opsi mungkin belum sepenuhnya mencerminkan aksi dua arah yang telah kita amati. Jika demikian, menjual sayap atau menggunakan strangle seimbang—terutama yang terstruktur di seluruh kontrak dengan tanggal jatuh tempo yang sedikit lebih panjang—dapat mengunci premi sambil menghindari risiko whipsaw jangka pendek. Ini lebih efektif ketika pembacaan volatilitas spot gagal mencocokkan pergerakan harga yang terlihat dalam sehari. Kita berada di persimpangan di mana kontrol gamma jangka pendek dan manajemen posisi aktif dapat memberikan keunggulan yang diperlukan. Apa yang tampak stabil di permukaan—rekor indeks tertinggi, pasangan mata uang yang meningkat, logam menemukan daya tarik—menunjukkan arus bawah yang mendukung pedagang yang memperhatikan pengurangan posisi, volatilitas yang diharapkan menyimpang dari yang direalisasikan, dan pergeseran minat terbuka dari minggu ke minggu. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tarif Timbal Balik yang Merugikan

Kuartal kedua tahun ini dimulai dengan Trump mengguncang pasar keuangan dengan tarif timbal balik yang diberlakukan secara global. Meskipun ia mengumumkan penundaan selama tiga bulan setelah hanya satu hari—memberi waktu kepada negara-negara lain untuk mencapai kesepakatan dengan AS—pada akhir Juni, hanya sedikit yang berhasil menyelesaikan perjanjian.

Selain China, yang menghadapi kenaikan tarif tertinggi, hanya Inggris yang berhasil menandatangani perjanjian. Negara lain, termasuk India, Jepang, Kanada, dan Uni Eropa, masih dalam negosiasi.

Dengan batas akhir penundaan tarif pada 9 Juli yang semakin dekat, fokus utama untuk awal kuartal ketiga adalah bagaimana kemajuan pembicaraan. Sebagian besar mitra dagang utama kini sedang dalam negosiasi, dan meskipun tidak ada kesepakatan resmi sebelum batas waktu, tidak mungkin Trump akan secara tiba-tiba memberlakukan kembali tarif tersebut.

Terdapat kemungkinan tinggi untuk perpanjangan lebih lanjut, artinya pasar tidak perlu khawatir tentang terjadinya krisis global lainnya seperti pada bulan April.

Melihat ke belakang, tarif timbal balik ini menyebabkan peningkatan signifikan dalam impor AS selama kuartal pertama, karena perusahaan berlomba-lomba menimbun barang sebelum harga diperkirakan naik. Lonjakan ini menyebabkan pertumbuhan PDB tahunan negatif sebesar -0.2% untuk kuartal tersebut.

Dalam jangka waktu lebih panjang, Wharton School dari Universitas Pennsylvania memperkirakan bahwa kebijakan tarif dapat menghasilkan lebih dari $5.2 triliun dalam pendapatan federal selama dekade berikutnya. Namun, pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dan penurunan produktivitas dapat mengurangi angka ini, yang berpotensi memperburuk defisit federal.

Trump Sendiri Adalah Alasan Utama The Fed Ragu

Ketidakpastian yang ditimbulkan oleh tarif timbal balik telah memberikan lebih banyak tekanan pada bisnis daripada tarif itu sendiri. Tidak ada yang tahu apa yang akan dilakukan Trump selanjutnya. Ketidakpastiannya telah membuat perusahaan mengadopsi pandangan konservatif terhadap pendapatan, menurunkan semangat investor dan menciptakan kebutuhan akan berita positif untuk merangsang pasar.

Setiap kali data ekonomi AS menunjukkan tanda-tanda yang mendukung pemotongan suku bunga—baik inflasi yang menurun atau pasar tenaga kerja yang ketat—Trump segera memanggil Ketua Fed Jerome Powell untuk menurunkan suku bunga.

Ia bertujuan untuk meningkatkan kepercayaan pasar melalui pelonggaran moneter dan telah berulang kali mengkritik respons lambat Fed. Trump bahkan memberi julukan kepada Powell sebagai “Mr. Terlambat”.

Meski telah ada tekanan selama berbulan-bulan, keputusan suku bunga kuartal kedua dan pidato pejabat Fed menunjukkan bahwa upaya tersebut memiliki sedikit dampak—atau bahkan efek sebaliknya. Fed mempertahankan suku bunga stabil dalam kedua pertemuan kuartal kedua pada tingkat 4.25–4.5%, level yang sama sejak pemotongan Desember 2024.

Grafik titik OMC pada 25 Maret VS. 25 Juni

Grafik titik Juni menunjukkan bahwa sebagian besar anggota masih mengharapkan dua pemotongan pada tahun 2025, dengan target 3.75–4.0%. Namun, distribusinya telah berubah: jumlah pejabat yang menolak setiap pemotongan suku bunga meningkat dari 4 menjadi 7, sedangkan yang mendukung dua pemotongan berkurang dari 9 menjadi 8.

Hanya satu pergeseran hawkish lagi yang dapat mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga tahun ini dari dua menjadi satu. Proyeksi tahun 2026 juga direvisi naik menjadi 3.5–3.75%, yang mengurangi pengurangan yang diharapkan dari dua menjadi satu pemotongan suku bunga.

Ini menunjukkan bahwa Fed semakin berhati-hati tentang pelonggaran. Pasar berjangka kini mengharapkan pemotongan 25 bps pada bulan September dan Desember. Namun, jika inflasi rebound atau pasar tenaga kerja menguat, bahkan pemotongan tersebut dapat ditunda.

Pernyataan Powell menunjukkan bahwa kehati-hatian ini sebagian besar disebabkan oleh risiko yang muncul dari keputusan kebijakan Trump. Ironisnya, melakukan lebih sedikit mungkin membantu Fed bertindak lebih cepat.

Proyeksi Terbaru Fed Menunjukkan Penurunan Pertumbuhan

Dalam proyeksi ekonomi FOMC terbaru, Fed menurunkan proyeksi PDB kuartal kedua dari 1.7% menjadi 1.4%. Fed juga meningkatkan proyeksi pengangguran dari 4.4% menjadi 4.5%, dan proyeksi inflasi baik umum maupun inti dari 2.7% menjadi 3.0%, dan dari 2.8% menjadi 3.1%, masing-masing. Ini mencerminkan kekhawatiran yang berkembang tentang ketidakpastian ekonomi.

Dalam pernyataan Juni, Fed kembali menyoroti volatilitas dalam ekspor bersih, sambil menghapus referensi tentang risiko pengangguran dan inflasi yang meningkat—menunjukkan data terbaru sedikit stabil. Outlook ekonomi direvisi dari “perbaikan berkelanjutan” pada bulan Mei menjadi “moderas di level tinggi”.

Panduan ke depan tetap tidak berubah: Fed masih melihat potensi untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut, tetapi akan mengevaluasi waktu dan skala dengan lebih berhati-hati.

Di tempat lain, pengurangan neraca Fed telah melambat. Laju pengurangan aset turun dari $50–55 miliar menjadi sekitar $36 miliar per bulan.

Sejak awal April, neraca Fed telah menyusut dari $7.23 triliun menjadi $6.68 triliun, yang merupakan level terendah terbaru.

Menuju kuartal ketiga, “RUU Besar dan Indah” Trump telah disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat dan mungkin akan lulus di Senat sebelum 4 Juli. Meskipun imbal hasil Treasury 10 tahun baru-baru ini turun karena ekspektasi pemotongan suku bunga, RUU ini akan mengharuskan Treasury untuk meningkatkan penerbitan utang.

Kenaikan dalam obligasi pemerintah bisa menurunkan harga dan mendorong imbal hasil lebih tinggi, sehingga meningkatkan biaya pinjaman dan menambah tekanan fiskal. Pasar akan memantau dengan cermat ukuran penerbitan ini dan apakah target TGA (Rekening Umum Treasury) di akhir kuartal perlu diisi ulang secara tajam.

Pelonggaran Global Berlanjut—tetapi Dolar Tidak Mendapat Manfaat

Sementara Fed bertahan, bank sentral di tempat lain terus melanjutkan pelonggaran. ECB telah menurunkan suku bunga delapan kali sejak Juni 2024—termasuk pemotongan ganda pada bulan September.

Meskipun inflasi di zona euro telah turun menjadi 1.9%, sejalan dengan target ECB, Presiden Christine Lagarde mencatat bahwa risiko ekonomi masih cenderung negatif. Mengingat ketidakpastian perdagangan global yang berlanjut, ECB diperkirakan akan terus melakukan pelonggaran, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat.

Bank sentral lainnya—termasuk Inggris, Kanada, Norwegia, dan Swedia—juga telah menurunkan suku bunga tahun ini. Namun, dolar AS terus menunjukkan kelemahan di kuartal kedua, mencerminkan kinerja kuartal pertama. Dolar gagal menguat terhadap mata uang lain meskipun terdapat perbedaan suku bunga yang lebih luas.

Ini menunjukkan bahwa ketidakpastian seputar defisit fiskal AS dan kebijakan tarif sedang mengikis daya tarik dolar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepercayaan bisnis di Inggris telah mencapai puncaknya dalam sembilan tahun terakhir. Menurut Barometer Bisnis Lloyds Bank, tingkat kepercayaan tercatat 51% pada bulan Juni, yang merupakan yang terkuat sejak November 2015, meningkat dari tingkat sebelumnya sebesar 50. Optimisme ekonomi berada pada titik tertinggi dalam sepuluh bulan, dan perusahaan merencanakan untuk mempekerjakan lebih banyak. Enam puluh persen bisnis memperkirakan akan menambah staf mereka dalam setahun ke depan, menunjukkan niat untuk berkembang. Peningkatan dalam sentimen bisnis ini, dengan optimisme yang sekarang berada pada titik tertingginya dalam hampir satu dekade, mencerminkan harapan yang semakin baik untuk kegiatan ekonomi secara keseluruhan. Perusahaan di berbagai sektor tampak lebih yakin dengan prospek mereka, tidak hanya terbatas pada rencana perekrutan. Ada kepercayaan yang jelas ke depan dalam prospek pendapatan dan meningkatnya minat untuk berinvestasi – kombinasi yang belum kita lihat pada tingkat tersebut sejak 2015. Angka-angka ini tidak menunjukkan pergeseran tiba-tiba tetapi sebagai konsolidasi dari tren naik yang lebih luas. Yang sangat mencolok adalah proporsi perusahaan yang mengharapkan untuk meningkatkan jumlah karyawan telah melonjak menjadi enam puluh persen – itu bukan kenaikan yang kecil. Ini mencerminkan keyakinan akan stabilitas pendapatan yang cukup kuat untuk mengambil biaya jangka panjang dari karyawan baru. Dari perspektif kami, ketika tingkat kepercayaan perusahaan ini dipasangkan dengan rencana pekerjaan yang lebih kuat dari perkiraan, ini menandakan kelanjutan dalam permintaan mendasar, dan mungkin asumsi bahwa suku bunga tidak akan naik lebih jauh dalam waktu dekat. Hann-Ju Ho dari Lloyds Banking Group menyoroti pentingnya titik data ini. Itu menghubungkan sentimen dengan tindakan. Perusahaan yang percaya pada ramalan mereka cukup baik untuk mempekerjakan adalah satu hal, tetapi untuk benar-benar berkomitmen memiliki implikasi makroekonomi. Niat perekrutan yang dapat diukur pada level ini biasanya mempengaruhi pertumbuhan upah. Pertumbuhan upah berpengaruh pada harapan inflasi, dan, akibatnya, volatilitas suku bunga. Dalam konteks seperti ini, kami cenderung lebih fokus pada kendala kapasitas yang mereka sarankan. Pasar tenaga kerja yang lebih ketat, jika disertai dengan kenaikan upah yang lebih cepat, mungkin mendorong bank sentral untuk mempertimbangkan ulang garis waktu jeda mereka atau bahkan menggeser ekspektasi dovish ke depan. Jadi, meskipun ada gelombang optimisme, itu bukan hanya optimisme – itu adalah aktivitas yang juga membangun basis baru untuk penetapan harga. Jika para trader sebelumnya telah berpindah untuk pelonggaran kebijakan yang cepat berdasarkan pertumbuhan yang melemah, angka-angka ini kini menantang asumsi tersebut. Penyesuaian eksposur di bagian depan kurva mungkin memerlukan perhatian lebih. Kontrak berjangka sterling pendek dan kurva gilts kemungkinan akan menjadi lebih sensitif terhadap rilis data pekerjaan dan upah di siklus berikutnya, terutama ketika pembicara bank sentral mulai merujuk pada kendala pasar tenaga kerja lebih sering dalam pidato mereka. Penting juga untuk diingat bahwa tingkat ekspansi staf yang dinyatakan ini membuka jalan untuk revisi GDP yang naik untuk Q3 dan Q4, terutama di sektor jasa. Untuk instrumen suku bunga, waktu pergeseran tersebut mungkin memerlukan waktu lebih lama untuk tertanam – ekspektasi seringkali tertinggal dari data sampai lembaga besar mulai memperhitungkannya. Kami percaya perhatian harus sekarang beralih kepada apakah niat perekrutan ini terwujud. Perhatikan angka penggajian. Jika mereka mengejar angka barometer dan mulai mempengaruhi kenaikan upah bulan ke bulan, posisi pendapatan tetap mungkin perlu disesuaikan. Posisi yang mendatar mungkin kehilangan tenaga. Dalam hal itu, premi volatilitas di opsi dengan jatuh tempo yang lebih pendek bisa menjadi salah penetapan harga. Jangan menunggu catatan BoE untuk menginterpretasikan data. Barometer ini sudah memberi tahu kita apa yang dipikirkan bisnis dan bagaimana mereka bertindak – itu sendiri menjadi input kebijakan. Para trader akan mendapat manfaat dari berada di depan indikator makro, daripada bereaksi setelah nada pernyataan pembuat kebijakan mengejar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of Japan fokus pada “inflasi dasar” untuk mendukung sikap hati-hatinya dalam menaikkan suku bunga, meskipun inflasi secara keseluruhan berada di atas target. Inflasi konsumen inti dan total tetap di atas 2%, tetapi indikator yang kurang konvensional seperti median tertimbang, mode, dan inflasi sektor jasa menunjukkan tekanan harga domestik di bawah target BOJ. Metode ini mendukung pandangan Gubernur Kazuo Ueda bahwa kebijakan harus tetap akomodatif. Data saat ini menunjukkan bahwa ekspektasi telah bergerak menjauh dari nol, tetapi belum mencapai tujuan 2%. Laporan dari Reuters mencatat bahwa inflasi jasa hanya 1,4% di bulan Mei.

Prediksi Pasar Saat Ini

Pengambil kebijakan berhati-hati untuk tidak mengetatkan terlalu cepat, yang dapat menghambat pemulihan yang rapuh, dan perpecahan internal semakin berkembang di dalam BOJ. Pasar sekarang memprediksi bahwa kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin berikutnya mungkin tidak terjadi sampai awal 2026. Pertemuan Bank yang akan datang pada 30-31 Juli diharapkan akan memperkenalkan proyeksi baru untuk inflasi. Rincian ini menggambarkan alasan di balik ketidakberanian Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga secara substansial, meskipun data inflasi tampak menunjukkan angka di atas target 2% yang dinyatakan secara publik. Meskipun angka total dan inti melebihi tujuan nominal ini, ukuran yang lebih mendalam—seperti median tertimbang, nilai yang paling umum dalam distribusi harga (mode), dan kenaikan harga sektor jasa—menunjukkan gambaran yang lebih moderat. Ueda, sosok sentral dalam kebijakan moneter Jepang, menggunakan data yang lebih sempit ini untuk mengklaim bahwa pertumbuhan harga konsumen tetap lesu setelah menghapus barang energi dan barang yang volatile, khususnya dalam kategori layanan seperti transportasi, perhotelan, dan asuransi. Bacaan 1,4% untuk inflasi jasa bulan Mei sangat mencolok. Ini adalah bagian dari ekonomi yang jarang bergerak tanpa dukungan mendasar, karena mencerminkan upah dan aktifitas domestik. Jika tetap rendah, sulit untuk membela langkah kebijakan agresif hanya sebagai respons terhadap indeks luas yang dipengaruhi faktor kejutan eksternal, seperti harga bahan bakar global atau biaya barang yang didorong oleh impor. Kenyataan ini menjadi latar belakang untuk transisi yang tampaknya semakin lama menjauh dari kondisi moneter yang sangat mendukung. Kita sedang mengawasi dua hal dengan perhatian yang sama: bukan hanya apa yang dikatakan proyeksi, tetapi indikator mana yang dipilih Bank untuk disorot. Jika fokus terus tertuju pada statistik nuansa daripada CPI total, ini memperkuat argumen bahwa sikap suku bunga saat ini masih memerlukan waktu. Seimbang dengan itu, jika notulen setelah pertemuan mulai mencakup lebih banyak referensi ke negosiasi tenaga kerja atau perubahan ekspektasi harga rumah tangga, maka ini berarti kalkulasi internal sedang bergeser. Dengan memantau bagaimana dua elemen ini—nada pesan dan data yang dipilih—berinteraksi, kita dapat lebih baik menginterpretasikan apakah strategi ini mungkin akan bergerak menjadi sesuatu yang lebih dinamis. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Forum Bank Sentral Eropa (ECB) atau dikenal sebagai Forum Sintra, adalah konferensi kebijakan tahunan. Diadakan di Sintra, Portugal, forum ini meniru simposium Jackson Hole yang diselenggarakan oleh Federal Reserve AS dan dimulai pada tahun 2014. Acara ini mengumpulkan bankir sentral, akademisi, ekonom pasar, dan pembuat kebijakan dari seluruh dunia. Fokusnya adalah membahas tantangan kebijakan jangka panjang, strategi moneter, dinamika inflasi, pergeseran struktural, dan risiko makroekonomi global. Tema pada forum 2025 adalah “Beradaptasi dengan perubahan: pergeseran makroekonomi dan respons kebijakan.” Dijadwalkan pada 30 Juni hingga 2 Juli, acara ini akan dimulai dengan pidato dari Presiden Bank Sentral Eropa, Lagarde, pada pukul 1730 GMT pada 30 Juni. Pada hari Selasa, tokoh-tokoh terkemuka dalam bank sentral global, seperti Powell, Ueda, dan Bailey, juga akan memberikan wawasan mereka. Pertemuan tahunan ECB di Sintra bertujuan untuk mendorong diskusi terbuka di antara tokoh-tokoh penting dalam kebijakan moneter dan penelitian akademis, mencerminkan struktur Jackson Hole tetapi dengan perspektif zona euro. Setiap tahun, acara ini menjadi tolok ukur bagaimana bankir sentral memandang arus makroekonomi yang lebih luas—tidak hanya di Eropa, tetapi di seluruh dunia. Tema tahun ini menunjukkan prioritas penyelenggara: pergeseran ini bukan lagi teori—sudah berlangsung. Pembuat kebijakan tidak hanya menilai penyesuaian terhadap pola inflasi atau perubahan demografi, tetapi juga merombak alat yang telah mereka andalkan selama beberapa dekade. Tingkat, neraca, dan panduan ke depan sedang dievaluasi kembali. Ketika pidato pembuka dari Lagarde memulai forum, pasar kemungkinan akan memperhatikan tidak hanya apa yang dikatakan, tetapi juga nada penyampaian. Powell, Ueda, dan Bailey akan menyumbangkan perspektif mereka tentang kondisi ekonomi global dan ketahanan kerangka moneter domestik mereka. Pedagang yang melihat tingkat dan kontrak berjangka perlu menyadari bahwa intervensi ini, meskipun teoritis di permukaan, cenderung cepat berdampak pada pergerakan pasar—terutama ketika pandangan mulai berbeda. Saat menginterpretasikan komentar yang muncul selama forum tiga hari, penting untuk menghubungkannya tidak hanya pada target inflasi yang familiar, tetapi juga pada prioritas bank sentral dalam pertumbuhan, pasar tenaga kerja, dan stabilitas keuangan. Kami percaya bahwa setiap penyebutan perilaku penetapan upah, transmisi harga energi, atau pergeseran suku bunga netral harus diperhatikan dengan cermat. Ini bukan sekedar komentar yang lewat, tetapi merupakan indikator dari penyesuaian kebijakan. Akan lebih bijaksana untuk tidak hanya fokus pada proyeksi utama. Perhatikan setiap perubahan dalam cara pembicara ini menggambarkan risiko di seputar skenario dasar mereka. Jika Lagarde atau Powell, misalnya, menyajikan pandangan pertumbuhan dibandingkan inflasi yang lebih asimetris, sering kali itulah awal perbedaan kebijakan—atau tempat perbedaan itu berkurang. Kami juga mengharapkan pembahasan yang meningkat tentang jeda waktu yang ditunjukkan oleh pengetatan kebijakan. Ini bukan hanya tentang menegaskan level suku bunga. Ini tentang mengakui kapan ketahanan dalam kondisi ketat dapat berisiko terlalu ketat—dan seberapa bersedia bank sentral untuk membalikkan arah tanpa tampak reaktif. Pembacaan situasi yang tepat tidak hanya datang dari pidato saja. Panel dan sesi tanya jawab, di mana pernyataan yang sudah disiapkan sering kali memberikan jalan kepada kejujuran, cenderung menawarkan detail yang lebih halus. Apa yang tidak dikatakan secara eksplisit sering kali membawa berat saat pasar mencari perubahan berikutnya. Untuk volatilitas harga dalam beberapa minggu ke depan, kami berasumsi bahwa sinyal tegas tentang di mana ekspektasi suku bunga jangka panjang berada akan lebih penting daripada bahasa jangka pendek. Jika ada pembicaraan—langsung atau tidak langsung—tentang pengurangan kenaikan suku bunga dari panduan ke depan atau memperlambat penghapusan aset, itu mungkin akan memicu aksi dua arah dalam kurva. Perhatikan dengan seksama koordinasi atau fragmentasi dalam pesan yang disampaikan oleh para pembicara. Ketika pandangan mulai terpisah, itu memberi kami tanda awal tentang bank sentral mana yang lebih bergantung pada data dan mana yang sudah menggambarkan jalur yang diharapkan. Ini memiliki implikasi bukan hanya untuk nilai tukar dan suku bunga, tetapi juga untuk bagaimana korelasi berperilaku. Volatilitas berjangka dan volume opsi sering kali melonjak ketika forum seperti ini meninggalkan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban. Dan mengingat betapa usangnya beberapa model ekonomi dengan realitas inflasi dan upah yang baru, tidak ada banyak alasan untuk mengharapkan konsensus yang mudah. Dari sisi kami, berarti mengawasi pola bahasa baru—bukan frasa yang digunakan kembali. Petunjuk datang dalam detail: apakah ada yang menyebut “penyangga kebijakan”? Apakah kita mendengar sesuatu yang baru tentang pengurangan neraca atau suku bunga riil netral? Ini bukan sekedar quirk semantik—ini adalah sinyal strategis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepala ekonom di NSW Treasury Corporation, Brian Redican, telah mendesak Reserve Bank of Australia (RBA) untuk meninggalkan fokus pada pencapaian titik tengah 2,5% dalam rentang target inflasinya. Ia berpendapat bahwa tolok ukur ini menciptakan harapan yang tidak realistis untuk kebijakan moneter dan menyebabkan kebingungan di pasar keuangan. Redican berargumen bahwa pengaruh global seperti harga minyak dan kebijakan perdagangan AS memiliki dampak yang lebih besar terhadap inflasi dibandingkan dengan perubahan suku bunga yang minor. Ia juga mengkritik ketergantungan RBA pada model ekonomi untuk pengambilan keputusan dan mempertanyakan relevansi dari tingkat netral.

Pernyataan Tentang Pelaksanaan Kebijakan Moneter

Pernyataannya mendahului Pernyataan baru tentang Pelaksanaan Kebijakan Moneter, yang diharapkan akan ditandatangani oleh Bendahara Jim Chalmers dan dewan RBA. Pernyataan ini mungkin mengukuhkan target titik tengah 2,5% sebagai bagian dari rekomendasi tinjauan RBA. Pertemuan Reserve Bank of Australia dijadwalkan pada 7 dan 8 Juli, di mana pemangkasan suku bunga 25 basis poin diharapkan. Data CPI bulanan terbaru menunjukkan 2,1% untuk bulan Mei, menunjukkan bahwa pemangkasan suku bunga lebih lanjut mungkin terjadi jika tren ini berlanjut dalam data kuartalan resmi. Komentar Redican menunjukkan ketidaknyamanan yang meningkat dengan penargetan inflasi yang kaku, terutama ketertarikan pada angka tengah yang mungkin tidak mencerminkan realitas saat ini. Apa yang kita lihat adalah bahwa alat konvensional yang digunakan bank sentral, seperti perubahan minor pada suku bunga, memiliki batasan ketika guncangan eksternal—seperti kenaikan harga minyak atau tarif luar negeri—mengarahkan jalannya kebijakan. Ini menunjukkan bahwa kebijakan mungkin mengarah ke target yang bergerak menggunakan instrumen yang lebih cocok untuk situasi yang lebih terkendali dan dapat diprediksi. Penggunaan tingkat netral sebagai panduan telah mulai kehilangan daya tarik. Redican melihatnya sebagai kompas yang sudah usang, terutama ketika dikalibrasi oleh model yang sering kali kesulitan menangkap perubahan mendadak dalam permintaan atau penawaran global. Ketika tekanan eksternal besar mendorong hasil domestik, penyesuaian pada biaya pinjaman dasar mungkin tidak memberikan efek yang diharapkan.

Titik Tengah Inflasi Dan Realitas Saat Ini

Semua ini berhubungan dengan ekspektasi saat ini untuk pertemuan Reserve Bank di bulan Juli. Dengan data inflasi terbaru yang menunjukkan penurunan—angka Mei berada di 2,1%—ada dukungan yang semakin meningkat untuk pemangkasan suku bunga, mungkin sebesar seperempat poin. Jika angka kuartalan mendatang sesuai dengan apa yang baru saja kita lihat, para trader harus bersiap untuk kecenderungan yang lebih dovish dalam waktu dekat. Salah satu ide inti di sini adalah bahwa titik tengah inflasi mungkin terlalu tumpul atau terlalu sempit untuk lingkungan ekonomi saat ini. Ketika bank sentral berpegang teguh pada tolok ukur semacam itu, mereka dapat menjadi tidak sinkron dengan data dan penggeraknya yang sebenarnya. Itu dapat mengguncang model harga dan ekspektasi pasar. Bagi kita yang beroperasi di pasar suku bunga, ini menyoroti pentingnya mengikuti data dengan cermat, daripada terlalu menekankan target institusi yang dibentuk dalam kondisi yang sangat berbeda. Kita juga harus memperhatikan bahasa dalam Pernyataan mendatang tentang Pelaksanaan Kebijakan Moneter. Terlepas dari seberapa ketat ia mengulangi angka 2,5%, ini bisa memberi RBA lebih banyak ruang untuk menginterpretasikan kondisi secara fleksibel, atau memaksa mereka ke dalam keadaan yang memaksa tindakan bahkan ketika situasi tidak membenarkannya. Apabila titik tengah tersebut diformalkan dalam bentuk tertulis, tanggapan yang didorong oleh model mungkin kembali menegaskan diri terlepas dari apa yang dilakukan oleh tekanan eksternal. Temanya di sini adalah bahwa jarak antara alat kebijakan domestik dan tekanan harga internasional semakin melebar. Tidak cukup hanya melihat inflasi yang menurun dan mengasumsikan kebijakan suku bunga akan mengikuti seperti yang diharapkan—ini tergantung pada apa yang mendorong angka-angka tersebut turun, dan seberapa lama penggerak tersebut bertahan. Oleh karena itu, mungkin perlu untuk mengevaluasi kembali komponen yang volatile dalam keranjang CPI untuk melihat apakah tren saat ini terikat atau hanya mengalir turun sementara. Harga pasar, tentu saja, kemungkinan akan mulai mempertimbangkan serangkaian pemangkasan, dengan asumsi datanya tetap. Tetapi detail dalam komentar—antara keputusan suku bunga resmi—akan sama pentingnya. Setiap indikasi bahwa dewan kurang terikat oleh model membuka peluang untuk berbagai hasil. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pendapatan ekspor pertambangan dan energi Australia diperkirakan akan menurun selama dua tahun ke depan. Penurunan ini dipengaruhi oleh harga komoditas besar yang lebih rendah, peningkatan pasokan global, dan ketidakpastian dalam kebijakan perdagangan. Pendapatan ekspor diperkirakan akan turun dari A$415 miliar pada 2023–24 menjadi A$385 miliar tahun ini, dan turun lebih jauh menjadi A$352 miliar pada 2026–27. Bijih besi dan LNG, sebagai ekspor utama, mungkin mengalami penurunan harga karena pasokan global yang lebih tinggi. Proyeksi menunjukkan pendapatan bijih besi akan menurun dari A$116 miliar tahun ini menjadi A$97 miliar pada 2026–27. Ketidakpastian tentang kebijakan perdagangan AS menyebabkan kewaspadaan di kalangan bisnis global, mengakibatkan investasi ditunda dan permintaan komoditas berkurang. Sebaliknya, tidak semua sektor mengalami penurunan. Emas diperkirakan akan menjadi ekspor terbesar ketiga Australia tahun depan, dengan nilai yang diperkirakan naik menjadi A$56 miliar. Baik harga emas maupun volumenya diprediksi akan meningkat. Demikian juga, lithium diperkirakan akan pulih secara bertahap, dengan pendapatan yang diproyeksikan meningkat dari A$4,6 miliar tahun ini menjadi A$6,6 miliar pada 2026–27. Apa yang kita lihat di sini adalah konsekuensi langsung dari mekanisme dasar penawaran dan permintaan yang bekerja di samping pergeseran geopolitis. Proyeksi untuk ekspor pertambangan dan energi Australia menunjukkan penurunan yang stabil, dengan penurunan harga komoditas besar menjadi faktor utama. Ditambah lagi, pasokan yang lebih banyak memasuki pasar dari negara lain menambah tekanan pada harga. Dengan kata sederhana, ada lebih banyak barang yang digali dan dijual di tempat lain, dan Australia tidak lagi bisa meminta harga yang dulu. Angka-angka ini bukanlah angka yang kecil. Penurunan dari A$415 miliar menjadi A$352 miliar selama tiga tahun keuangan bukanlah kontraksi yang lembut. Ini adalah penyempitan margin yang nyata bagi mereka yang terpapar pada komoditas ini, terutama bijih besi dan LNG. Kita harus melihat proyeksi ini lebih dari sekadar peringatan—ini adalah titik perubahan. Dalam lingkungan ini, harga tidak lagi didukung oleh pasokan yang ketat atau permintaan yang kuat dari luar negeri. Skenario kelebihan pasokan, terutama dalam bijih besi, cenderung mendorong pergeseran yang lebih tajam daripada penurunan yang lembut. Mari kita tidak mengabaikan sinyal perdagangan dari luar negeri. Ketidakpastian yang terkait dengan strategi perdagangan Amerika menyebabkan ragu-ragu yang lebih luas. Ketika investor global menarik diri atau menunggu keputusan, itu dapat menciptakan kekurangan kepercayaan pada proyek besar—dan itu segera terasa pada komoditas, yang seringkali merupakan yang pertama kali dihapus dari portofolio selama fase kehati-hatian. Tema menarik lainnya di sini adalah emas. Kenaikan nilainya bukan hanya disebabkan oleh lonjakan permintaan sesaat atau momentum yang dipicu spekulan. Kenaikan harga yang disertai pertumbuhan volume bukanlah kebetulan. Ini didukung oleh minat kuat dari bank sentral dan pergeseran yang lebih luas ke aset yang lebih aman selama periode ketidakpastian ekonomi. Sementara itu, lithium, setelah terkena dampak baru-baru ini, perlahan-lahan pulih. Pemulihan yang lambat ini tidak langsung, tetapi dapat diukur dan terarah. Permintaan sebagian besar didorong oleh baterai, dan kita melihat stabilitas yang cukup dalam produksi kendaraan listrik—terutama dari Asia—untuk mendukung proyeksi A$6,6 miliar untuk FY2026–27. Meskipun tidak akan kembali ke puncak yang kita lihat dua tahun lalu, sepertinya ada dasar yang mulai terbentuk. Mereka yang memantau turunan harus menyesuaikan eksposur logam dasar, terutama bijih besi, yang menghadapi harga yang lebih rendah dan waktu pengiriman yang semakin lama di beberapa daerah. Volatilitas kemungkinan akan tetap tinggi dalam blok mingguan, terutama mengingat ketidakpastian kebijakan dalam perjanjian perdagangan yang mempengaruhi proyeksi inflasi jangka pendek. Lebih jauh lagi, hedging yang diterapkan pada kontrak berjangka LNG perlu ditinjau kembali seiring dengan jadwal pengiriman yang direvisi dan kontrak pembelian jangka panjang dari pembeli utama seperti Jepang dan Korea Selatan. Keluar dari pembelian jangka panjang yang kaku, terutama di Asia timur laut, meninggalkan volume yang masih tinggi tetapi kepastian transaksi yang lebih rendah. Untuk opsi komoditas jangka panjang, penting untuk memfokuskan perhatian di mana harga dan volume bergerak naik secara bersamaan—kita akan lebih banyak membahas kontrak emas dan lithium, bukan hanya karena mereka mencerminkan asumsi makro yang berbeda. Emas mengikuti ekspektasi inflasi dan risiko geopolitis lebih jelas, sementara lithium terletak di dalam rantai pasokan teknologi terbarukan, yang tetap didukung secara finansial di seluruh ekonomi besar. Penjual bijih besi mungkin akan mempertimbangkan untuk mengurangi pengurangan hedging kuartalan, mengurangi panjang eksposur, karena permintaan yang terkait dengan real estat di China memperlambat pemulihannya. Pasar itu, seperti yang banyak orang tahu, tidak merespons stimulus dengan dampak yang sama seperti lima tahun lalu. Apa yang mungkin diabaikan oleh beberapa orang—tetapi tidak oleh kita—adalah bahwa pergeseran ini bukanlah lonjakan siklis tetapi lebih merupakan reset struktural. Perubahan dalam asumsi perdagangan dan pola produksi berarti bahwa penyesuaian yang diukur hari ini lebih penting daripada pergerakan cepat besok.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dukungan Kuat dalam Administrasi AS

Pernyataan dari Trump, yang direkam sebelumnya dan disiarkan melalui Fox News, menangkap penilaian jujur tentang tekanan fiskal yang lebih ketat yang dihadapi AS. Pemimpin tersebut meragukan tenggat waktu legislatif yang dulunya ambisius, yang awalnya dijadwalkan pada 4 Juli, menunjukkan bahwa upaya untuk mendorong langkah ekonomi besar ini melalui Kongres mungkin tidak berhasil tepat waktu. Penekanan utamanya adalah menghindari pengecutan fiskal, yang dia gambarkan sebagai kemungkinan kenaikan pajak 68%—angka yang mungkin dirancang untuk menarik dukungan dan memicu urgensi. Inti dari pesan tersebut adalah perpanjangan batas utang, langkah yang diperlukan untuk menghindari pembekuan administratif atau gangguan keuangan. Dalam istilah keuangan, USD telah kehilangan 10% terhadap mata uang lain selama dua kuartal pertama tahun ini, menjadikannya kinerja setengah tahun terlemah dalam empat puluh tahun. Ini bukan fluktuasi kecil—ini menetapkan nada bagi bagaimana orang akan menafsirkan strategi ekonomi Amerika sepanjang sisa tahun ini. Para pelaku pasar mengamati seberapa banyak penurunan ini dipicu oleh kebijakan dan seberapa banyak didorong oleh sentimen. Dan ketika Trump menunjukkan utang sebesar $9 triliun yang jatuh tempo sebelum 2025, ia menarik perhatian pada besaran biaya refinancing utang ke depan. Prospek menyerap biaya bunga dua digit di tengah melemahnya kekuatan mata uang bukanlah hal yang ingin didengar oleh pemegang obligasi. Dia menyampaikan gagasan bahwa kebijakan moneter harus berubah, bahkan menyarankan agar Federal Reserve menurunkan suku bunga sebagai cara untuk meredakan tekanan utang yang jatuh tempo ini. Meskipun dia tidak memiliki otoritas moneter langsung, tampaknya ada dukungan tingkat tinggi untuk arah tersebut. Namun, resistensi dalam Fed terhadap pemotongan sebelum pemilihan telah konsisten, menjadikan perubahan ini kurang mungkin dalam jangka pendek. Namun, kami tidak akan mengabaikan retorika yang terdengar terkoordinasi, terutama ketika diperkenalkan dengan waktu yang terkait dengan peristiwa fiskal.

Suku Bunga dan Pergerakan Pasar

Jadi, apa yang perlu diperhatikan? Kami condong pada volatilitas suku bunga yang diimplikasikan terlebih dahulu. Jika pasar mulai memperhitungkan perbedaan antara komentar Fed dan pesan dari Gedung Putih, pergerakan bisa meluas. Itu dapat mendistorsikan struktur kurva ke depan dan membuat spread kalender menjadi lebih sensitif. Penurunan dolar tidak berjalan teratur—itu terjadi dalam berita yang campur aduk, tidak selaras dengan hasil jangka panjang, dan dengan rasio lindung nilai yang meningkat secara signifikan dalam opsi FX. Sementara itu, ada dua sinyal inti untuk taruhan suku bunga. Pertama adalah perkembangan yang terkait dengan kebuntuan legislatif—terutama jika rapat dari komite anggaran dibubarkan atau ditunda lagi. Kedua adalah data penerbitan obligasi. Jika penawaran lelang menyusut atau penyerapan asing menurun, kami mungkin segera mengubah ekspektasi kurva. Kami akan memfokuskan perhatian pada swap suku bunga jangka pendek dan volatilitas di sekitar jatuh tempo opsi. Ketika ketidakpastian muncul melalui ketidakpastian fiskal daripada penurunan ekonomi, trader harus melihat spread basis dalam produk suku bunga daripada arah kontrak secara langsung. Ketika batas utang diuji—selera risiko menurun. Jika pengambil kebijakan berbicara tetapi tidak dapat bertindak, bahkan posisi dengan carry yang tinggi mungkin menghadapi likuidasi lebih luas, terutama jika uang tunai mulai menawar dalam repo dan muncul kekurangan dolar dalam swap lintas mata uang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Biro Statistik Nasional China (NBS) telah merilis Indeks Manajer Pembelian (PMI) resmi untuk Juni 2025, dengan PMI manufaktur diperkirakan sedikit membaik tetapi masih berada dalam kondisi kontraksi. PMI non-manufaktur diharapkan terus berkembang. Pada bulan Mei, perusahaan industri China mengalami penurunan laba di tengah tantangan ekonomi yang berkelanjutan, termasuk tarif AS yang tinggi dan tekanan deflasi. PMI NBS dan Caixin/S&P Global berbeda dalam beberapa hal. PMI NBS, yang disusun oleh sebuah lembaga pemerintah, mencerminkan perusahaan milik negara dan perusahaan besar serta memberikan wawasan tentang sektor-sektor yang sangat dipengaruhi oleh kebijakan pemerintah. Sebaliknya, PMI Caixin adalah indeks sektor swasta yang fokus pada usaha kecil dan menengah (UKM) di sektor swasta, menawarkan perspektif berbasis pasar. PMI NBS melakukan survei terhadap sekitar 3.000 perusahaan, dengan penekanan pada perusahaan milik negara, sementara PMI Caixin melakukan survei terhadap 500 bisnis, menekankan perusahaan yang berorientasi ekspor. Tanggal rilisnya berbeda, dengan PMI NBS dirilis setiap bulan pada hari terakhir dan PMI Caixin segera setelahnya. PMI NBS menangkap tren ekonomi yang lebih luas, sementara PMI Caixin menunjukkan kesehatan sektor swasta dan sensitivitas terhadap kondisi eksternal. Memahami kedua PMI memberikan pandangan menyeluruh tentang ekonomi China. Perbedaan antara kedua pembacaan PMI tidak hanya teknis tetapi juga menunjukkan di mana momentum yang mendasarinya berada. Data NBS menunjukkan bahwa manufaktur yang dipimpin negara masih terhenti, meskipun laju kontraksi mungkin melunak. Namun, dengan aktivitas non-manufaktur yang masih menunjukkan pertumbuhan, terutama di sektor jasa, ada indikasi pertumbuhan yang tidak merata—dipengaruhi lebih sedikit oleh produksi industri baru dan lebih oleh konsumsi domestik dan proyek yang dipimpin pemerintah. Zhao, yang mengikuti pemantauan Caixin dengan cermat, telah menunjukkan ketahanan di antara bisnis swasta yang lebih kecil. Indeks tersebut, yang sensitif terhadap permintaan global dan gangguan logistik, menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini masih menemukan peluang ekspor. Namun, kami menyarankan agar tidak menganggap bahwa stabilitas dalam survei swasta berarti pemulihan yang merata. Dukungan kebijakan tetap lebih mungkin menguntungkan sektor-sektor yang lebih banyak dicakup oleh pembacaan NBS. Kesenjangan itu dapat diterjemahkan menjadi trajektori yang berbeda dalam beberapa pekan mendatang. Wang, yang melihat biaya input mentah, juga mengingatkan pada lambatnya penyaluran perubahan harga material. Jika input komoditas atau barang hulu terus mengalami tekanan harga ke bawah, maka margin produsen bisa mendapatkan sedikit ruang bernapas—setidaknya sementara. Namun, lagi-lagi, itu adalah magnitudo dan keberlanjutan permintaan hulu yang menjaga gambaran tetap tidak terlihat lebih pasti. Tidak ada pemulihan otomatis yang diimplikasikan. Dalam hal tindakan, kami mengamati dengan hati-hati adanya perbedaan dalam langkah tindak lanjut setelah survei Caixin yang akan datang. Jika eksportir kecil menunjukkan ketahanan, maka momentum bullish dalam konsumsi atau sektor logistik terkait bisa melebar. Tetapi tetap lincah adalah hal yang penting; kurangnya konsistensi di seluruh sektor mengisyaratkan awal yang salah ketimbang pergeseran dalam tren. Dari sudut pandang teknis, asimetri risiko seputar data China yang melampaui atau tidak mencukupi semakin meningkat. Bahkan varian kecil dalam pembacaan PMI telah, dalam beberapa bulan terakhir, memicu pergerakan intraday yang tiba-tiba pada tembaga, logam dasar, dan indeks ekuitas yang terpapar China. Ini harus tercermin dalam bagaimana spread disusun dan bagaimana asumsi korelasi dibuat, terutama ketika menambahkan lapisan makro atau buffer risiko ekor. Poin-poin penting: Di antara arah laba, dinamika biaya input, dan ketahanan spesifik sektor, harga akan merespons lebih tajam daripada narasi pertumbuhan umum yang mungkin menunjukkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Likuiditas pasar tetap tipis pada pagi Senin hingga pusat-pusat di Asia mulai aktif. Hal ini dapat menyebabkan harga berfluktuasi, sehingga diperlukan kehati-hatian dalam perdagangan. Hari ini, tarif mata uang yang indikatif menunjukkan perubahan minimal sejak akhir Jumat, dengan dolar AS menunjukkan sedikit kelemahan. Pola ini konsisten dengan kinerjanya di tahun 2025 sejauh ini. Tarif saat ini adalah sebagai berikut: EUR/USD di 1.1736, USD/JPY di 144.40, GBP/USD di 1.3717, dan USD/CHF di 0.7986. Tarif lainnya termasuk USD/CAD di 1.3682, AUD/USD di 0.6539, dan NZD/USD di 0.6050. Dolar Selandia Baru menunjukkan beberapa kelemahan dibandingkan dengan yang lain. Apa yang kita lihat di sini adalah pembukaan Senin yang khas—ditandai dengan kurangnya kedalaman dalam penetapan harga saat kita menunggu partisipasi penuh dari Tokyo dan kemudian, bursa Asia-Pasifik lainnya. Lingkungan yang tipis ini cenderung memperbesar pergerakan, bukan karena sentimen lebih luas telah berubah secara tiba-tiba, tetapi disebabkan oleh ketiadaan aliran besar yang relatif. Likuiditas tipis secara efektif memperbesar pesanan yang seharusnya minor, yang bisa menipu kita untuk percaya bahwa sesuatu yang lebih besar terjadi di tingkat makro daripada yang sebenarnya. Kelemahan ringan dolar melanjutkan tema yang kini terlihat selama beberapa minggu. Secara luas, ini mencerminkan ekspektasi seputar jalur suku bunga relatif dan berkurangnya aliran pelindung. Dengan data inflasi dari AS tetap dalam batas yang dapat dikelola dan hasil Treasury AS menarik kembali dari puncak terbaru, tidak ada urgensi untuk mempertahankan dolar hanya untuk keamanan. Itu menjadi jelas dalam bagaimana perilakunya konsisten di seluruh sebagian besar rekan G10-nya, menunjukkan bahwa apa yang kita lihat pada hari Jumat bukanlah lonjakan, tetapi bagian dari penyesuaian yang lebih luas. EUR/USD yang tetap di level saat ini menunjukkan euro mendapatkan pijakan yang stabil, tetapi tidak dengan cukup kuat untuk menunjukkan adanya perubahan tren. Ini lebih menggambarkan keseimbangan posisi daripada perubahan fundamental yang mendasar di sisi Atlantik manapun. Pedagang yang memantau euro untuk sinyal arah harus menyadari bahwa ketahanan terbaru ini tampaknya lebih mencerminkan apa yang tidak terjadi di AS daripada antusiasme baru terhadap data Eropa atau berita politik. Adapun USD/JPY, kita melihatnya berada di bawah puncak terbaru, yang menunjukkan bahwa yen mendapatkan dukungan—mungkin dari aliran pelindung yang lebih aman atau penyeimbangan pasif akibat tingkat valuasi. Kita tidak boleh mengabaikan ini; kondisi ini dapat menarik lebih banyak modal begitu partisipasi pasar penuh kembali setelah akhir pekan. Tarif cable saat ini menunjukkan sterling berada di wilayah yang relatif netral. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang menunggu petunjuk yang lebih jelas, mungkin dari angka CPI Inggris yang akan datang atau pesan dari Threadneedle Street. Kurangnya arah menunjukkan konsolidasi, daripada mencerminkan penetapan harga risiko baru. Kami telah mencatat franc Swiss terus meningkat—pengingat bahwa mata uang ini terkadang naik karena tekanan teknis dan diferensiasi suku bunga, terutama ketika momentum dolar melambat. Ini mungkin tidak serta merta menunjukkan bahwa investor berbondong-bondong ke franc; kondisi hanya menguntungkan di bawah ekspektasi suku bunga saat ini. Untuk mata uang yang terkait dengan komoditas, hari Senin tampaknya dimulai dengan impuls yang campur aduk. Dolar Kanada tetap stabil, berada sedikit di bawah level yang melihat resistensi kuat di awal bulan ini, sementara dolar Australia tetap ketat di sekitar 0,65—level yang sebelumnya memicu penjualan dari eksportir. Kinerja buruk kiwi yang disebutkan bukan hanya perkembangan jangka pendek; ini adalah bagian dari pola yang lebih luas yang menunjukkan ketidakberanian bagi pembeli untuk masuk di level ini. Prospek suku bunga Selandia Baru sekarang kurang mendukung, dan ini sedang dinilai sedikit demi sedikit. Semua ini berarti kita, sebagai trader derivatif yang terkait dengan mata uang ini, harus memperhitungkan tidak hanya bias arah tetapi juga waktu—terutama dalam sesi awal ini. Ini bukan saat yang tepat untuk menganggap pergerakan harga mencerminkan sentimen baru dibandingkan dengan faktor mekanis seperti likuiditas rendah. Pendekatan terbaik mungkin adalah memantau stabilitas harga sebelum memasuki posisi, terutama yang terleverase. Kami juga merekomendasikan untuk memantau level antar-bank dan baseline silang mata uang untuk menghindari terjebak di sisi yang salah dari pergerakan yang tampaknya tidak menentu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.