Gubernur Bank of Canada, Tiff Macklem, menekankan volatilitas saat ini dalam tingkat inflasi. Ia menekankan pentingnya untuk tidak terlalu fokus pada angka bulanan individu. Sejak April, kemungkinan skenario ‘parah’ BOC terjadi telah menurun. Pernyataan Gubernur mengenai potensi pemotongan suku bunga di masa depan tidak dimaksudkan sebagai panduan definitif. Kekuatan mata uang dolar Kanada (CAD) disebutkan mempengaruhi tingkat inflasi. Para pejabat bertujuan untuk kembali mengeluarkan satu skenario pusat pada bulan Juli, seiring sentimen pasar tetap positif. Dampak ekonomi dari kebakaran hutan telah diakui. Di sisi mata uang, nilai tukar USD/CAD telah turun ke titik terendahnya sejak Oktober. Kemungkinan pemotongan suku bunga di bulan Juli berdiri di angka 40%, dengan pernyataan terbaru tidak diartikan sebagai sinyal kuat untuk pemotongan besar-besaran. Komentar Macklem mengingatkan bahwa keputusan kebijakan tidak hanya bergantung pada pergerakan data jangka pendek. Yang lebih penting adalah apakah tren inflasi yang lebih luas sesuai dengan target jangka panjang. Kita lebih memilih untuk melihat pola persisten ini sepanjang waktu, bukan kebisingan dari bulan ke bulan. Ini membantu kita untuk tidak salah membaca pergeseran sementara sebagai sinyal untuk perubahan yang bertahan lama. Meskipun pada bulan April ada lebih banyak kekhawatiran tentang hasil terburuk, risiko itu sekarang kurang mendesak. Ini membantu menjelaskan mengapa harga saat ini tidak condong kuat menuju pemotongan suku bunga yang besar. Apa yang disampaikan oleh Bank sejauh ini menunjukkan kehati-hatian daripada urgensi. Tidak ada jalur tertentu yang dijanjikan, dan tidak ada pernyataan minggu ini yang harus dibaca sebagai rencana yang sudah ditetapkan. Ketika melihat tekanan harga secara lebih umum, kekuatan dolar Kanada, yang telah naik melawan dolar AS baru-baru ini, memang membuat barang impor lebih murah. Ini berfungsi sebagai penghambat inflasi. Hal ini, pada gilirannya, dapat mengurangi tekanan pada pembuat kebijakan untuk bertindak agresif. Namun, hanya karena CAD telah menguat baru-baru ini, tidak berarti kita bisa menghitung hal itu akan berlanjut – terutama jika sentimen lebih luas terhadap dolar AS berubah. Pejabat sekarang ingin kembali mengeluarkan satu skenario dalam panduan ke depan mereka, mungkin pada bulan Juli. Itu seharusnya membawa lebih banyak kejelasan setelah periode ramalan yang terpecah. Ini kemungkinan mencerminkan kepercayaan bahwa hasil paling pesimis semakin menjauh ke latar belakang. Nada bulan ini telah cukup optimis, dengan para peserta merasa lebih seimbang. Faktor lain yang diangkat terkait dengan kebakaran hutan. Ada pengakuan bahwa peristiwa ini mempengaruhi aktivitas ekonomi, terutama melalui gangguan pada output, transportasi, dan pola konsumsi. Meskipun gangguan semacam itu dapat mendorong harga naik dalam jangka pendek, mereka biasanya tidak menyebabkan inflasi jangka panjang. Namun, kita tetap memperhatikan efek putaran kedua, terutama jika upaya pembangunan kembali kemudian memicu permintaan tambahan. Pada pasangan mata uang, USD/CAD kini telah merosot ke level terendah yang belum pernah terlihat sejak Oktober. Ini memberi tahu kita sesuatu tentang preferensi pasar saat ini, dan mungkin tentang prospek perbedaan suku bunga antara kedua negara. Saat imbal hasil bergerak, mata uang mengikutinya. Saat ini, pasar menilai kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Juli sekitar 40%. Itu tidak cukup rendah untuk diabaikan sepenuhnya, tetapi juga tidak cukup tinggi untuk diandalkan. Bahasa terbaru dari Bank belum bergeser secara substansial menuju pelonggaran; sebaliknya, ini menunjukkan pendekatan tunggu dan lihat yang berkelanjutan. Bagi kita yang mengamati harga derivatif, ketidakhadiran pengarah yang kuat berarti volatilitas tersirat bisa tetap relatif rendah dalam waktu dekat. Meratakan posisi bisa menjadi pilihan yang bijaksana. Alih-alih mengejar narasi jangka pendek, tetap dekat dengan opsi yang seimbang terhadap kurva suku bunga yang lebih datar dan lebih curam mungkin memberikan perlindungan yang lebih baik. Data selama dua minggu ke depan kemungkinan akan menyebabkan penyempurnaan harga, bukan pembalikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data mingguan terbaru dari AS menunjukkan penurunan stok minyak mentah sebesar 4.304K barel, melebihi ekspektasi penurunan sebesar 1.035K. Sebelumnya, stok juga telah turun sebesar 2.795K barel. Stok bensin naik sebesar 5.219K barel, jauh lebih tinggi daripada peningkatan yang diantisipasi sebesar 609K. Stok distilat juga meningkat sebesar 4.230K barel, dibandingkan dengan kenaikan yang diharapkan sebesar 1.018K.

Ringkasan Data API

Data API yang dirilis baru-baru ini menunjukkan penurunan stok minyak mentah sebesar 3.300K barel. Stok bensin meningkat sebesar 4.700K barel, sementara stok distilat naik sebesar 760K barel. Setelah berita awal, harga minyak turun tetapi segera pulih. Saat ini, harga naik sekitar 40 sen. Angka-angka ini menunjukkan pasar minyak mentah yang lebih ketat daripada yang diperkirakan, meskipun stok produk olahan telah menumpuk lebih dari yang dibayangkan. Secara keseluruhan, minyak mentah ditarik dari penyimpanan dengan kecepatan lebih cepat, menunjukkan bahwa permintaan—baik dari pengolah atau luar negeri—terbukti kuat. Di sisi lain, stok bensin dan distilat telah melampaui ekspektasi, yang menunjukkan bahwa output dari kilang melebihi konsumsi aktual, setidaknya untuk saat ini. Sekarang, fakta bahwa American Petroleum Institute sudah menunjukkan penurunan serupa dalam minyak mentah—dan pasar tetap turun sebelum kembali—memberitahukan kita sesuatu tentang suasana hati. Kami telah melihat pedagang bereaksi cepat terhadap perubahan stok, tetapi data tersebut menarik mereka dalam arah yang berlawanan: penarikan minyak mentah menarik satu arah, sementara peningkatan besar dalam produk menarik ke arah lain. Pemulihan harga yang sedikit, sekitar 40 sen setelah penurunan singkat, menunjukkan bahwa pelaku pasar masih menyesuaikan diri dengan pesan campuran.

Angka EIA dan Reaksi Pasar

Angka EIA menawarkan rincian lebih mendalam, dan di sini mereka menekankan lebih keras pada peningkatan kuantitas produk. Itu tidak ideal jika Anda berdagang berdasarkan pengetatan saldo, terutama mengingat bahwa permintaan produk tampak lesu jika dibandingkan. Ini juga bisa membatasi seberapa jauh minyak mentah dapat bergerak sendiri. Waktu tahun juga perlu dipertimbangkan. Kami mendekati musim berkendara di AS ketika biasanya konsumsi bahan bakar meningkat. Itu membuat peningkatan bensin lebih mengejutkan dan mungkin tidak bertahan lama—tetapi juga mengisyaratkan kemungkinan bahwa pengolah mungkin telah memperkirakan terlalu banyak seberapa banyak mereka perlu produksi. Dari reaksi pasar yang baru-baru ini dan dinamika stok, jalan ke depan tampak tersebar daripada mulus. Posisi pada produk olahan telah terlihat lebih ketat; sekarang, kelonggaran itu bisa mengurangi beberapa keuntungan tersebut. Dengan meningkatnya stok produk olahan lebih cepat daripada penurunan minyak mentah, ini dapat menciptakan periode singkat di mana margin menyusut. Poin-poin penting dari produk olahan kini lebih diperhatikan. Jika margin tetap tertekan, insentif kilang mungkin melemah. Itu akan mengubah laju penarikan minyak mentah dan dapat mengubah keseimbangan pasar lagi dalam hitungan hari daripada minggu. Kami tidak melihat sentimen yang jelas mengarah ke satu arah, yang mungkin memperkuat mengapa reaksi menjadi tenang. Namun di balik itu, volatilitas mungkin mengintai. Arah yang bertentangan antara minyak mentah dan produk menunjukkan indikasi dislokasi harga di masa depan, terutama pada kontrak bulan depan yang cepat mencerminkan tekanan penyimpanan. Tanpa adanya perubahan cepat dalam kebijakan produksi atau pergeseran geopolitik, kami memperkirakan dislokasi tersebut akan terselesaikan di dalam kurva sebelum perdagangan mulai memperpanjang pengamatan lebih jauh di jalur. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Rusia, Putin, mengungkapkan keraguan tentang kemungkinan gencatan senjata dengan Ukraina. Serangan terbaru berkontribusi pada situasi saat ini, yang berpotensi mengarah pada eskalasi dari Rusia. Konflik ini tidak menunjukkan tanda-tanda mereda, dengan ketegangan yang terus mempengaruhi upaya perdamaian. Situasi tetap kompleks karena kedua belah pihak terus terlibat dalam aktivitas militer. Usaha untuk mencapai gencatan senjata telah terganggu oleh perkembangan terbaru. Kemungkinan mencapai kesepakatan terasa jauh, mengingat keadaan saat ini. Masyarakat internasional tetap memperhatikan setiap perubahan dalam dinamika konflik. Situasi yang berlangsung saat ini menjadi perhatian berbagai aktor global yang memantau perkembangan dengan seksama. Apa yang dijelaskan di sini adalah skenario di mana kemajuan diplomatik terhenti dan tekanan militer semakin meningkat. Dengan Putin menyuarakan skeptisisme tentang kemungkinan gencatan senjata, jelas bahwa peluang untuk de-eskalasi yang dinegosiasikan semakin menyusut. Serangan terbaru telah memberikan momentum baru ke dalam konflik, menjauhkannya dari bentuk pemisahan yang saling menguntungkan. Aktivitas operasional tetap konsisten. Bukan dalam cara tetap, tetapi dengan niat berkelanjutan dari kedua belah pihak. Saluran diplomatik tampaknya menawarkan sedikit — bukan karena kurangnya usaha, tetapi karena syarat untuk membangun kepercayaan bahkan sebagian sudah mulai memudar. Aktor global sedang mengawasi, tetapi hanya itu yang dilakukan belakangan ini, karena tidak ada pengaruh langsung yang mengubah kondisi di lapangan. Bagi kita yang berdagang derivatif, khususnya dalam aset terkait logam dan energi, latar belakang ini membutuhkan ketelitian. Kita tidak dalam fase sekadar mengikuti berita — pergerakan dalam kontrak gas alam telah mencerminkan perubahan dalam sentimen risiko pasokan. Ketergantungan Eropa sangat seimbang. Dengan jaringan pasokan yang pernah dialihkan dengan biaya tinggi, ketidakpastian yang diperbarui dapat memberi tekanan pada harga sekali lagi, terutama jika persediaan lokal mulai tren di bawah level jangka menengah. Mari kita langsung ke pokoknya: kurangnya kemajuan diplomatik memberi tahu kita bahwa volatilitas mungkin tidak hanya bertahan — itu bisa muncul kembali. Penyebaran durasi dalam minyak menunjukkan bahwa harga yang mendekati jatuh tempo masih tinggi, yang sejalan dengan pembelian taktis baru-baru ini. Kita harus mengartikan ini tidak hanya sebagai perilaku lindung nilai, tetapi sebagai refleksi dari ketidakpastian trader tentang kejelasan di depan. Kami juga telah melihat aktivitas serupa dalam logam mulia. Kontrak emas, terutama yang lebih jauh, mulai menunjukkan harga risiko lagi. Belum terlalu signifikan, tetapi premi tersebut ada. Itu memberi tahu kita satu hal: akan bijak untuk bersiap menghadapi pasar yang tidak jelas daripada diskusi yang berarah. Volatilitas indeks saham, diukur dengan instrumen seperti skew pada put perlindungan, masih agak tenang — itu mungkin sinyal yang tertinggal. Bukan berarti pasar tidak memperhatikan risiko; tetapi modal tetap terjebak karena kurangnya alternatif. Itu memberi ruang untuk ayunan tajam jika peristiwa berubah dengan cepat. Jalan ke depan dalam beberapa minggu mendatang memerlukan selektivitas. Kami telah mengelola eksposur dengan lebih banyak posisi dalam minggu daripada biasanya — keyakinan jangka panjang yang lebih sedikit, respon spesifik skenario yang lebih banyak. Mengawasi harga opsi FX telah membantu kami menilai bagaimana risiko dipindahkan — mata uang Eropa Timur menunjukkan posisi yang cemas melalui implied yang tinggi. Ini tidak sejalan dengan ketenangan mata uang utama Eropa Tengah, yang bisa berubah dengan cepat. Kita harus menghindari anggapan bahwa ketenangan relatif hari ini adalah pelopor arah. Ini lebih merupakan kasus jeda operasional dan penilaian ulang — bukan mundur strategis. Ini bukan situasi yang terlihat akan menghilang dari layar kita dalam waktu dekat. Waktu taktis, tanpa terbuai oleh ketenangan, akan jauh lebih berharga daripada bias prediktif di sesi-sesi mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks layanan ISM untuk Mei 2025 mencatat angka 49,9, di bawah perkiraan 52,0 dan sebelumnya 51,6. Poin-poin penting menunjukkan harga yang dibayar meningkat menjadi 68,7, penurunan pesanan baru menjadi 46,4, dan perbaikan dalam lapangan kerja menjadi 50,7. Aktivitas bisnis berada di angka 50,0, pengiriman pemasok meningkat menjadi 52,5, sementara inventaris menurun menjadi 49,7. Jumlah pesanan tertunda jatuh menjadi 43,4, pesanan ekspor baru sedikit menurun menjadi 48,5, tetapi impor meningkat menjadi 48,2. Sentimen inventaris meningkat menjadi 62,9. Meskipun ada kekhawatiran pasar, pengeluaran konsumen tetap stabil, dan pengeluaran pemerintah terus berlanjut. Dolar AS mengalami penjualan dan imbal hasil Treasury turun 2-4 basis poin. Selain itu, USD/JPY turun 80 pips, di mana 50 pips dari penurunan tersebut disebabkan oleh angka-angka ini.

Tanggapan Sektoral Campuran

Komentar merujuk pada laporan tersebut menyebutkan masalah seperti fluktuasi tarif yang mempengaruhi rantai pasokan, ketidakpastian pengadaan akibat pemotongan anggaran, dan kenaikan harga di sektor transportasi. Beberapa sektor melaporkan kondisi bisnis yang stabil dan mengamati pertumbuhan, terutama dalam permintaan konsumen untuk perdagangan ritel. Laporan ini menandakan tren yang sulit, dengan tanggapan sektoral yang campur aduk di tengah ketidakpastian ekonomi. Mengingat kontraksi yang tidak terduga dalam indeks layanan untuk bulan Mei—yang jatuh tepat di bawah ambang netral 50,0—satu hal menjadi jelas: aktivitas di sektor non-manufaktur sedikit melambat, dengan penanda kunci menunjukkan moderasi daripada momentum. Pedagang seharusnya mengamati angka-angka ini bukan sebagai anomali terpisah tetapi sebagai indikasi tekanan yang berkembang di sektor yang melayani konsumen dan jaringan pemasok. Penurunan angka utama di bawah ekspektasi, dipadukan dengan penarikan pesanan baru dan aktivitas bisnis yang datar, menunjukkan bahwa permintaan mungkin semakin melemah lebih luas dari yang diperkirakan. Kami telah mendapatkan data harga yang menunjukkan hasil yang lebih baik; harga yang dibayar melonjak signifikan, menunjukkan bahwa biaya input masih meningkat meskipun ada moderasi aktivitas secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa kecenderungan inflasi, setidaknya di bagian ekonomi ini, jauh dari menghilang. Kenaikan itu tidak bisa diabaikan. Ini memberi tahu kami bahwa bisnis sedang menyerap biaya yang lebih tinggi meskipun volume pesanan baru menurun—kombinasi yang tidak seimbang yang menunjukkan margin yang kurang dapat diprediksi di masa depan, terutama di sektor yang sangat terkait dengan logistik atau bergantung pada perputaran tinggi.

Lapangan Kerja dan Aliran Perdagangan

Pemulihan dalam lapangan kerja mungkin terlihat menggembirakan—kami melihat pertumbuhan moderat di sana—tetapi jika dibandingkan dengan jumlah pesanan tertunda yang menyusut dan akumulasi inventaris yang lebih rendah, hal ini membawa kompleksitas. Komponen tenaga kerja yang menguat dapat menunjukkan kepercayaan dalam permintaan yang berkelanjutan, tetapi dalam konteks ini, bisa mencerminkan momentum perekrutan sebelumnya yang belum menyesuaikan dengan perlambatan yang muncul. Pembacaan pesanan ekspor baru dan impor, meskipun masih di bawah 50, menunjukkan kecenderungan hati-hati dalam aliran perdagangan tanpa menunjukkan keruntuhan atau percepatan. Kami membaca reaksi pasar Treasury—penurunan imbal hasil kecil—sebagai lebih dari penyesuaian daripada kepanikan. Tawaran moderat untuk keamanan di seluruh durasi setelah laporan yang lebih lemah dari yang diharapkan sejalan dengan narasi ketidakpastian daripada kemunduran yang nyata. Menggabungkan itu dengan USD yang sedikit merosot terhadap yen; sebagian dari pergerakan ini tampaknya didorong oleh penyesuaian dalam ekspektasi pertumbuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of Canada tetap mempertahankan suku bunga kebijakan di 2,75%, sesuai dengan harapan, mengingat ada peluang 26% untuk pemotongan suku bunga. Gubernur Macklem mengutip konsensus untuk keputusan ini karena adanya pencarian kejelasan dalam kebijakan perdagangan AS. Inflasi April, tidak termasuk pajak, tercatat 2,3%, sedikit di atas ekspektasi. Perubahan tarif di AS telah berkontribusi pada ketidakpastian perdagangan, berdampak pada ekspor dan inventaris Kanada. Sementara konsumsi tumbuh, kepercayaan konsumen menurun tajam, dan aktivitas perumahan mengalami penurunan akibat berkurangnya penjualan kembali. Ekonomi diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan yang lemah di kuartal kedua, menuntut kehati-hatian dari Dewan Pengarah. Dewan menekankan untuk mengamati risiko dengan hati-hati, terutama bagaimana tarif AS dapat memengaruhi ekspor Kanada, investasi, pekerjaan, dan belanja rumah tangga. Kekhawatiran juga berfokus pada harapan inflasi di masa mendatang. Pernyataan Macklem mencerminkan pendekatan hati-hati bank, mencatat ketidakpastian kebijakan perdagangan AS dan melemahnya pasar tenaga kerja Kanada. Bank akan memonitor inflasi dengan seksama. Tindakan mempertahankan suku bunga terlihat, dengan potensi pemotongan suku bunga jika situasi ekonomi memburuk akibat tarif AS dan ketidakpastian, dengan asumsi inflasi tetap terjaga. Setelah pengumuman, nilai tukar USD/CAD awalnya stabil, dengan tarif pemotongan bulan Juli menurun dari 71% menjadi 45%, menunjukkan perubahan harapan di masa depan berdasarkan perkembangan perdagangan. Bank sentral memilih stabilitas daripada tindakan, mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah di 2,75%. Keputusan ini sudah sebagian besar diperkirakan, meskipun ada beberapa posisi untuk penurunan suku bunga kecil. Macklem mengkonfirmasi bahwa ada kesepakatan luas di antara pembuat kebijakan, terutama menghadapi sinyal kebijakan yang berubah dari AS. Perkembangan di tingkat global, terutama terkait tarif dan ketidakpastian perdagangan lintas batas, telah menjaga pejabat untuk tetap waspada dan tidak bergerak terlalu cepat. Angka inflasi untuk April memberikan kejutan kecil dengan tercatat 2,3% saat pajak tidak diperhitungkan. Ini sedikit melebihi perkiraan, mengingat pasar bahwa tekanan harga belum sepenuhnya mereda. Kekhawatiran perdagangan, yang dipicu oleh diskusi tarif terbaru dari tetangga selatan, telah mengguncang trajektori ekspor dan mengganggu siklus inventaris. Hal ini, pada gilirannya, memengaruhi sentimen bisnis. Tingkat belanja berhasil meningkat secara moderat, tetapi hampir semua momentum tersebut terimbangi oleh penurunan sentimen konsumen. Pasar perumahan, biasanya merupakan indikator yang dapat diandalkan, menunjukkan tanda-tanda pendinginan, sebagian besar karena tingkat penjualan kembali yang berkurang. Semua subkomponen ini menunjukkan kemungkinan perlambatan di kuartal kedua. Komite kebijakan moneter memilih bahasa yang dirancang untuk mencerminkan kewaspadaan, meskipun tidak dalam keadaan panik. Ini secara khusus menyoroti paparan terhadap dampak perdagangan pada pekerjaan, investasi, dan keuangan rumah tangga. Penekanan kuat diberikan pada potensi pergeseran harapan seputar inflasi—ini sedang dilacak dengan hati-hati, terutama saat indikator nyata melawan tekanan eksternal. Nada Macklem tetap hati-hati. Data tenaga kerja yang lemah, dipasangkan dengan ketidakjelasan kebijakan dari luar negeri, memperkuat justifikasi untuk bersabar. Selama tekanan biaya hidup tidak kembali meningkat, ada ruang untuk merevisi kebijakan ke bawah jika perlambatan memburuk. Fokus harus tetap pada spread yang tetap tertekan di bawah beban aliran modal yang tidak pasti. Sebagian carry telah terkompresi, dan senyuman volatilitas lebih curam di area yang sensitif terhadap dampak perdagangan bilateral. Kami melihat pasar merespons dengan kurang segera terhadap data ekonomi marginal, menyimpan pergerakan yang lebih besar untuk sinyal kebijakan dan judul negosiasi perdagangan. Penyesuaian pada jalur suku bunga yang diimplikasikan mungkin tidak mengikuti petunjuk konvensional. Pembuat kebijakan tampaknya bersedia untuk mentolerir pemotongan yang lebih dangkal jika data utama stabil, meskipun kondisi di lapangan tetap lembek. Pergerakan suku bunga di bagian depan harus mempertimbangkan sinyal halus tetapi dapat diandalkan ini dibandingkan dengan godaan untuk bergerak cepat pada stimulus yang diantisipasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Greer menyatakan optimisme tentang kemajuan negosiasi dengan Uni Eropa. Dia mencatat bahwa pertemuan terbaru dengan Sefcovic sangat ‘konstruktif’, yang meningkatkan optimisme perdagangan di pasar. Diskusi berjalan cepat, yang meningkatkan harapan untuk hasil yang positif. Pernyataan Greer menunjukkan suasana yang menguntungkan seputar negosiasi ini.

Kemajuan dalam Negosiasi

Pernyataan terbaru Greer, yang menekankan kemajuan yang dicapai selama putaran diskusi terbaru dengan Sefcovic, menunjukkan bahwa pembicaraan bergerak dengan kecepatan yang tidak umum dilihat dalam beberapa bulan terakhir. Dia menggambarkan keterlibatan sebagai ‘sangat konstruktif’—frasa yang menunjukkan perbaikan dan sinyal bahwa kedua pihak yang bernegosiasi mungkin semakin dekat pada resolusi praktis. Bagi kami, pergeseran menuju kerja sama yang lebih besar memiliki implikasi langsung. Reaksi pasar—khususnya di sektor yang sensitif terhadap perdagangan—menekankan di mana sentimen saat ini berada. Saham yang terkait dengan rantai pasokan lintas batas telah mengalami pergerakan yang lebih tajam dalam sesi terbaru, dan volume berjangka telah disesuaikan dengan cara yang sama. Posisi maju dalam indeks regional kini menunjukkan kepercayaan yang meningkat bahwa suatu kesepakatan, atau setidaknya kerangka untuknya, akan muncul lebih cepat daripada nanti. Meskipun demikian, memasukkan ekspektasi ini memerlukan posisi yang hati-hati. Spread pada pasangan euro-sterling telah menyempit sedikit, menunjukkan eksposur derivatif sedang diseimbangkan kembali dengan lebih meyakinkan. Pasar opsi indeks, terutama yang berakhir dalam jangka dekat, mulai mencerminkan optimisme itu lebih dulu, tetapi kontrak yang jatuh tempo lebih lama mulai mengikuti. Pola ini sering menandakan pergeseran yang lebih luas dalam ekspektasi kebijakan, dan bukan sekadar lonjakan sementara yang disebabkan oleh berita.

Pergeseran Pasar dan Volatilitas

Dari sudut pandang kami, perdagangan arah—bahkan yang sedikit di luar uang—menjadi lebih menarik ketika dikombinasikan dengan struktur perlindungan. Kami telah melihat harga strike berkumpul di dekat level forward saat ini, dengan volatilitas implisit masih cukup rendah sehingga gamma mingguan layak untuk ditinjau lebih dekat. Pedagang derivatif, jika mengamati dengan seksama, akan memperhatikan bahwa jenis dialog kebijakan ini—yang dulunya spekulatif—sekarang sedang diterjemahkan menjadi kantong volatilitas yang nyata. Itu memungkinkan kami untuk meninjau kembali beberapa asumsi harga yang kami pegang selama kuartal terakhir. Penurunan theta tetap berada dalam batas wajar, terutama dalam permainan tenor yang lebih pendek di mana risiko-imbalan telah meningkat. Tidak ada yang abstrak tentang mengapa pasar bergerak. Ketajaman di mana premi risiko telah menyusut mencerminkan bukan kembalinya rasa puas diri, tetapi pengaturan ulang harga yang disebabkan oleh sifat informasi baru. Pesan Greer, dibalut dengan frasa diplomatik, memberikan lebih banyak informasi daripada yang ditahan. Dan saat keselarasan tumbuh antara komentar dan volume perdagangan, akan lebih mudah untuk memodelkan—dan lebih menguntungkan untuk mengambil pandangan. Apa yang penting dalam beberapa minggu mendatang bukan hanya arah, tetapi waktu. Peserta pasar kini mengalihkan fokus mereka ke internal, mengamati apakah akan mempertahankan eksposur hingga pembaruan negosiasi yang dijadwalkan, atau mengurangi delta sebelumnya. Jendela likuiditas di sekitar acara ini telah mulai menyempit sedikit—suatu tanda awal yang paling akan dikenali oleh banyak orang dari siklus perdagangan sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Transfer cryptocurrency terbaru oleh pemegang besar, yang dikenal sebagai crypto whales, telah dipantau untuk mendapatkan wawasan tentang sentimen pasar. Transfer whale menunjukkan kemungkinan perubahan harga berdasarkan pergerakan dari bursa ke dompet pribadi atau sebaliknya. Salah satu transfer penting dari tanggal 1–4 Juni 2025, melibatkan 10.500 Bitcoin, senilai $1,1 miliar, berpindah dari Bitfinex ke dompet yang tidak diketahui. Pergerakan seperti ini mengindikasikan kepercayaan untuk memegang dalam jangka panjang. Transfer lain yang signifikan dari 26 Mei–1 Juni 2025, melihat 330 juta XRP, yang bernilai $716 juta, kembali ke Ripple. Ini dapat mempengaruhi dinamika pasokan XRP. Pedagang crypto memantau transfer whale untuk memprediksi tren pasar. Transfer ke dompet pribadi umumnya menunjukkan pengurangan tekanan jual jangka pendek, mengisyaratkan momentum naik. Sebaliknya, setoran besar ke bursa dapat menandakan niat untuk menjual, memberikan tekanan turun. Pedagang diingatkan untuk memantau perilaku pasar setelah transfer whale ini. Transfer besar mungkin mewakili strategi jangka panjang, dan reaksi harga segera bisa menyesatkan. Menunggu konfirmasi lebih lanjut, seperti pergerakan harga yang konsisten dan aktivitas whale tambahan, sangat disarankan. Pergerakan Bitcoin yang signifikan menunjukkan strategi institusional yang bullish, mencerminkan kepercayaan pada masa depan Bitcoin. Meskipun peringatan whale menawarkan wawasan, pedagang sebaiknya menggabungkannya dengan indikator lain untuk pemahaman pasar yang komprehensif. Pedagang diingatkan untuk melaksanakan ketelitian dan manajemen risiko dalam perdagangan mereka. Dalam meninjau aktivitas whale terbaru, jelas bahwa dua transfer cryptocurrency berskala besar telah menarik perhatian pedagang spekulatif. $1,1 miliar dalam Bitcoin yang dipindahkan dari Bitfinex ke dompet pribadi dengan jelas menunjukkan penarikan dari aktivitas perdagangan berbasis bursa yang segera. Ukuran transfer yang besar ini, tanpa jejak perintah jual yang menyertainya, umumnya mengarah pada perilaku konsolidasi—preferensi untuk penyimpanan di luar platform terpusat, kemungkinan dalam persiapan untuk durasi pemegang yang lebih lama yang mengurangi pasokan di pasar terbuka. Sebaliknya, pergerakan XRP sebelumnya, yang melibatkan pengembalian dana ke Ripple, mengubah pasokan sirkulasi daripada dampak harga langsung. Perubahan itu lebih berkaitan dengan penempatan sumber daya strategis daripada eksekusi keuntungan jangka pendek, meskipun dapat sedikit mempengaruhi proyeksi likuiditas jika Ripple menyesuaikan cadangan ini untuk inisiatif ekosistem. Yang menonjol di sini bukanlah volume, tetapi arah dan titik tujuan aset digital ini. Pergerakan dari bursa biasanya menyertai penarikan daya posisi yang tersedia. Dalam kejadian serupa sebelumnya, kami telah mengamati bahwa ini mengurangi likuiditas sisi jual reaktif pada penurunan harga mendadak, sementara mengurangi volatilitas sementara. Dari Mei hingga awal Juni, kami percaya pola penarikan aset telah menambah konfirmasi yang tenang terhadap momentum sentimen yang perlahan-lahan dibangun kembali. Jika aset tambahan mulai mengalir dari platform yang dikenal dengan perdagangan frekuensi tinggi atau paparan derivatif, kita bisa melihat kelas investor yang lebih sabar menetap. Pada titik ini, dengan metrik volatilitas yang diimplikasikan saat ini jauh dari tertinggi sejarah, dan dengan minat terbuka derivatif yang tidak mencerminkan posisi panik, banyak yang akan memilih untuk mengamati daripada bereaksi. Poin-poin penting di sini adalah memperhatikan tindakan seseorang. Kami tidak bereaksi terhadap berita utama—kami bereaksi terhadap langkah kedua dan ketiga setelah sinyal tersebut. Menunggu kelanjutan: mungkin perubahan yang terkonfirmasi dalam level resistensi, atau pertumbuhan dompet yang tidak diketahui yang sejajar dengan keluarnya bursa—ini lebih baik daripada bertindak berdasarkan tindakan whale yang terisolasi. Kami harus tetap waspada terhadap tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka besar, terutama jika mereka bertemu dengan saldo bursa yang naik atau turun. Ketika pemegang besar memposisikan ulang, mereka sering membiarkan pola muncul hampir tidak terduga di beberapa sesi. Setiap penyimpangan dari akumulasi tenang atau pembalikan mendadak kembali ke bursa harus diperlakukan sebagai potensi pergeseran dalam strategi. Eksposur risiko harus tetap disesuaikan dengan kedalaman likuiditas dan volatilitas yang direalisasikan. Melindungi margin dalam periode seperti itu lebih tentang respons yang terukur: mengamati bagaimana aset yang sebelumnya disetorkan atau ditarik kemudian digunakan—atau tidak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of Canada akan mengumumkan keputusan suku bunga hari ini pukul 9:45 pagi ET. Pasar saat ini memperkirakan kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 26%, dengan sebagian besar memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah. Harapan untuk pemotongan suku bunga lebih tinggi dua minggu lalu. Namun, data inflasi dan PDB yang lebih kuat dari yang diharapkan, dengan PDB pada 2,2% dibandingkan prediksi 1,7%, telah mempengaruhi harapan ini.

Pasar Perumahan Kanada Menghadapi Tantangan

Pasar perumahan Kanada sedang menghadapi kesulitan, dengan Dewan Real Estat Toronto melaporkan penurunan penjualan kondominium sebesar 25% dan penurunan penjualan rumah terpisah sebesar 10,6% dibandingkan tahun lalu. Harga telah turun sebesar 5-6%, dan penjualan rumah secara keseluruhan jatuh 17,1% dibandingkan tahun lalu. Kesepakatan perdagangan AS-Kanada yang mungkin dapat mengubah dinamika pasar dengan meningkatkan kepercayaan dan memperkuat dolar Kanada. Pasar memperkirakan kemungkinan 71% pemotongan suku bunga pada pertemuan 30 Juli, mengharapkan 42 basis poin pelonggaran tahun ini. Pengamatan akan fokus pada komentar inflasi, karena harga telah turun di bawah 2%, dan bagaimana pandangan Bank of Canada tentang keberlanjutan tren ini. Kurs USD/CAD mungkin menurun jika tidak ada pergerakan suku bunga, dengan level kunci yang perlu diperhatikan di 1.3672.

Prospek Masa Depan

Saat kita menunggu pengumuman tengah hari, dengan kemungkinan pemotongan hanya 26%, pasar tampak lebih condong pada sikap menunggu dan melihat. Perubahan sentimen—hanya dua minggu setelah harapan yang lebih luas tentang pengurangan—terjadi ketika data yang lebih kuat mendorong skala menjauh dari pelonggaran segera. PDB mencapai 2,2%, bersamaan dengan inflasi yang mengejutkan ke atas, jelas memicu kekhawatiran di sisi kebijakan tentang pengurangan biaya pinjaman secara prematur. Penetapan awal untuk pemotongan suku bunga, yang lebih agresif hanya beberapa minggu lalu, kini terlihat lebih moderat dalam konteks ini. Ketahanan ekonomi dalam hal output membuat asumsi tentang pelonggaran di masa dekat menjadi lebih rumit. Meskipun keputusan bank sentral segera diumumkan, perhatian harus tetap pada bahasa mereka. Suku bunga itu sendiri mungkin tetap stabil, tetapi komentar memberikan wawasan yang sebenarnya. Apa yang disinyalir pembuat kebijakan tentang ketekunan inflasi yang turun di bawah 2% akan diperhatikan dengan saksama. Nada yang ringan mungkin memperkuat harapan untuk langkah di bulan Juli; setiap kekhawatiran yang lebih kuat tentang inflasi yang tetap dapat mengubah arus sepenuhnya. Data perumahan memberikan gambaran jelas tentang tekanan domestik. Dengan penurunan dua digit pada penjualan kondominium dan rumah terpisah serta harga yang tertinggal oleh angka satu digit menengah sepanjang tahun, ada tekanan yang meningkat dari perspektif ekonomi riil. Namun, kita telah melihat sebelumnya bahwa otoritas moneter bisa lambat merespons tantangan khusus perumahan kecuali jika pertumbuhan yang lebih luas atau kondisi kredit memerlukannya. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada kuartal pertama, produktivitas tenaga kerja Kanada meningkat sebesar 0,2%, dibandingkan dengan kenaikan yang direvisi menjadi 1,2% pada periode sebelumnya. Ini menunjukkan pertumbuhan, tetapi dengan laju yang lebih lambat dibandingkan yang dilaporkan sebelumnya. Produktivitas tenaga kerja, yang sangat penting untuk analisis ekonomi, menghadapi tantangan dalam pengukuran yang akurat secara real-time. Angka-angka ini menunjukkan peningkatan yang berkelanjutan meskipun dengan laju yang lebih rendah. Yang dapat kita ambil dari data produktivitas kuartal pertama adalah moderasi dalam laju peningkatan efisiensi. Kenaikan sebesar 0,2%, meskipun bergerak maju, masih jauh dari revisi naik sebesar 1,2% pada kuartal terakhir tahun lalu. Ini menunjukkan bahwa meskipun output per jam kerja terus tumbuh, momentum positif yang terlihat di akhir tahun 2023 telah melambat. Produktivitas tenaga kerja memainkan peran penting dalam menentukan ekspektasi untuk tekanan upah, dinamika inflasi, dan pada akhirnya prospek suku bunga. Seiring dengan meningkatnya produktivitas, hal ini cenderung mengimbangi risiko inflasi dari pertumbuhan upah, sehingga memudahkan pengambil keputusan untuk mempertimbangkan kondisi moneter yang lebih longgar. Namun, kenaikan yang lebih lemah di sini bisa mengisyaratkan bahwa bisnis akan lebih bergantung pada pemotongan biaya atau penyesuaian harga untuk menjaga margin jika tuntutan upah tetap tinggi. Ini memberikan lapisan tambahan kompleksitas dalam memodelkan perilaku suku bunga kebijakan di kuartal berikutnya. Penurunan dari angka kuartalan yang sebelumnya kuat mungkin sudah diharapkan di beberapa kalangan, mengingat bahwa laju sebelumnya terjadi setelah efek pemulihan pasca gangguan pasokan dan ketidakseimbangan di pasar tenaga kerja. Pembacaan saat ini bisa mencerminkan stabilisasi dalam tingkat produksi tanpa penyesuaian tenaga kerja yang sebanding. Untuk posisi di ujung jangka pendek, hasil produktivitas yang lebih lemah menunjukkan dukungan yang sedikit lebih rendah untuk pelonggaran agresif jangka pendek dibandingkan harapan beberapa trader. Ini tidak sepenuhnya membatalkan ekspektasi pemotongan suku bunga, tetapi memperkenalkan sedikit kerentanan dalam argumen bahwa efisiensi ekonomi akan membantu meredakan tekanan harga. Bagi mereka yang merancang perdagangan berdasarkan jalur suku bunga yang diimplikasikan atau swap total return, penting untuk memantau revisi data kuartal pertama ini dalam beberapa bulan mendatang. Rilis produktivitas sebelumnya telah mengalami perubahan signifikan, dan ini dapat mempengaruhi secara material interpretasi kurva yang mengarah ke depan. Poin-poin penting : – Produktivitas tenaga kerja Kanada meningkat 0,2% pada kuartal pertama. – Kenaikan ini lebih lambat dibandingkan dengan 1,2% di kuartal terakhir tahun lalu. – Produktivitas berperan penting dalam pengaturan ekspektasi upah dan inflasi. – Penurunan produktivitas bisa berarti bisnis perlu pemotongan biaya untuk menjaga margin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Survei terbaru ADP untuk bulan Mei menunjukkan penurunan dalam pertumbuhan lapangan kerja, dengan angka sebelumnya di +62K. Pekerjaan di sektor barang menurun sebanyak 2K dibandingkan dengan peningkatan sebelumnya sebesar +26K, sementara pekerjaan di sektor layanan meningkat sebanyak 36K, sedikit naik dari +34K. Pertumbuhan upah tetap stabil, dengan pekerja yang tetap di posisi mereka melihat peningkatan sebesar 4,5%, sesuai dengan pengukuran sebelumnya. Mereka yang berpindah pekerjaan mengalami sedikit peningkatan dalam pertumbuhan gaji dari 6,9% menjadi 7,0%.

Analisis Angka Pekerjaan

Angka pekerjaan bulan April merupakan yang terburuk sejak Juli, dan hasil bulan Mei semakin memburuk ke tingkat yang belum terlihat sejak Maret 2023. Meskipun momentum dalam perekrutan menurun, pertumbuhan upah tetap kuat baik untuk pekerja yang tetap maupun yang berganti pekerjaan pada bulan Mei. Data ADP menggambarkan pasar tenaga kerja yang kini memasuki fase dengan kecepatan yang berkurang, bukannya kelemahan yang nyata. Penurunan yang jelas dalam perekrutan, terutama di sektor barang, telah muncul. Penurunan 2.000 pekerjaan di sana, terutama setelah kenaikan yang wajar bulan sebelumnya, bukanlah sesuatu yang dapat diabaikan. Sementara itu, pertumbuhan pekerjaan di sektor layanan meningkat, tetapi hanya sedikit. Ini menunjukkan bahwa tekanan ke depan dalam pekerjaan tidak seragam. Kita melihat pergeseran yang mengindikasikan tanda-tanda awal hati-hati dari para pemberi kerja, kemungkinan sebagai reaksi terhadap sinyal makroekonomi dan kondisi keuangan yang lebih luas. Namun, pertumbuhan upah terus menantang perlambatan dalam perekrutan. Gaji bagi mereka yang tetap dalam posisi mereka tetap stagnan di pertumbuhan tahunan sebesar 4,5%. Ini adalah kecepatan yang, meskipun tidak ekstrem, menunjukkan konsistensi. Di sisi lain, mereka yang berpindah posisi berhasil memperoleh sedikit tambahan daya beli — naik dari 6,9% menjadi 7,0%. Pergerakan ini, meskipun kecil, mencerminkan bahwa pekerja baru masih memiliki daya tawar yang relatif kuat. Ini sering kali menjadi bagian terakhir dari siklus yang melunak ketika pekerjaan mulai terhenti, sehingga mungkin tidak bertahan selamanya.

Respons Pasar dan Implikasi

Yang paling menonjol dalam perkembangan ini adalah bagaimana pasar merespons secara langsung. Reaksi langsung pada dolar AS, terutama terhadap yen, adalah penurunan — penurunan dari 144,25 ke 143,87 tidak besar, tetapi cukup untuk mereset beberapa ekspektasi. Dolar yang melemah juga terlihat pada pasangan mata uang lainnya, menunjukkan bahwa pasar melihat data pekerjaan ini sebagai bagian lain dari teka-teki yang mengarah pada pelunakan kekuatan tenaga kerja. Dari perspektif perdagangan, ada hal-hal spesifik yang dapat diambil dari ini. Ketika data perekrutan menunjukkan kelemahan yang berulang, khususnya di bidang yang secara tradisional tahan banting seperti layanan, itu cenderung memicu evaluasi ulang tindakan bank sentral. Jika tekanan upah tetap ada, pesan kebijakan menjadi lebih kompleks. Ada jalur yang menyempit ke depan — pasar kerja kehilangan daya, tetapi risiko inflasi belum sepenuhnya memudar. Kami telah mencatat bahwa pasar tidak hanya merespons angka pekerjaan secara keseluruhan, tetapi juga komposisi — perpecahan antara barang dan layanan serta ketahanan yang tampak dalam upah. Instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, terutama yang terkait dengan ekspektasi inflasi atau pemotongan suku bunga, kini memiliki pengaturan yang lebih sulit. Kombinasi antara pertumbuhan pekerjaan yang lambat dan upah yang stabil atau sedikit meningkat sering kali menyebabkan penetapan harga ulang pada hasil akhir jangka pendek, yang kemudian merambat melalui produk suku bunga dan mata uang. Diberikan data ini, akan bijak untuk memeriksa kembali model korelasi yang melibatkan dolar, ekspektasi suku bunga Fed, dan metrik tenaga kerja dalam pengaturan frekuensi tinggi. Volatilitas dalam kontrak jangka pendek bisa meningkat seiring dengan data mendatang yang terus menunjukkan perbedaan antara tingkat pekerjaan dan kompensasi per jam. Perkembangan terbaru memerlukan fokus yang lebih ketat pada bagaimana ekuitas dan obligasi menginterpretasikan data upah, khususnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.