Sektor manufaktur Tiongkok menunjukkan tanda-tanda perbaikan pada bulan Juni untuk bulan kedua berturut-turut. Hentinya ketegangan perdagangan antara Amerika Serikat dan Tiongkok berkontribusi pada kemajuan ini, meskipun output secara keseluruhan tetap di bawah ambang ekspansi 50. Pada bulan Juni 2025, PMI resmi Tiongkok adalah 49,7, sesuai dengan ekspektasi. Menurut Biro Statistik Nasional, aktivitas produksi meningkat dan permintaan pasar membaik, namun konsumsi domestik tetap lemah. Perbaikan di Tengah Gencatan Senjata Perdagangan Perbaikan ini terjadi selama bulan penuh pertama setelah gencatan senjata perdagangan 90 hari antara AS dan Tiongkok. Permintaan dari luar negeri terus mendukung pertumbuhan Tiongkok, yang menyumbang hampir 40% dari PDB kuartal pertama. Namun, ketergantungan Tiongkok pada ekspor menunjukkan kerentanannya terhadap perubahan dalam dinamika perdagangan global. Kami melihat bulan kedua dari kemajuan kecil dalam momentum industri Tiongkok, dengan Indeks Manajer Pembelian resmi sedikit naik menjadi 49,7 pada bulan Juni. Meskipun masih kontraksi di atas kertas—di bawah angka 50—laju penurunan telah melambat. Dari perspektif kami, ini mencerminkan pemulihan yang sederhana dalam aktivitas pabrik, terutama saat bisnis stabil dalam lingkungan yang tidak lagi terganggu oleh berita ketegangan perdagangan, setidaknya untuk sekarang. Biro statistik mencatat output yang lebih kuat dan apa yang mereka sebut sebagai permintaan pasar yang meningkat. Namun, saat kami memeriksa komponen yang mendasarinya, peningkatannya tidak merata. Ada peningkatan dalam pesanan ekspor baru, yang masuk akal jika Anda mempertimbangkan keringanan yang ditawarkan oleh gencatan senjata sementara pada tarif, meskipun lonjakan permintaan eksternal melakukan sebagian besar beban. Di sisi domestik, bagaimanapun, cerita itu sepenuhnya berbeda. Konsumsi tetap lamban. Hal ini memberitahu kami bahwa rumah tangga dan bisnis lokal belum siap untuk berkomitmen dalam pengeluaran, bahkan dengan visibilitas industri yang sedikit lebih baik. Sisi ekspor kini mewakili hampir 40% dari PDB Tiongkok, berdasarkan data kuartal pertama. Dan di sinilah keadaan menjadi semakin rentan. Kami menginterpretasikan ini sebagai bukan hanya ketergantungan pada pesanan global untuk mendukung produksi—tetapi juga sebagai kerentanan. Jika kondisi luar negeri berubah, terutama jika kami melihat penurunan permintaan di AS atau Eropa, maka basis yang bergantung pada perdagangan tersebut menyusut dengan cepat. Implikasi untuk Trader Bagi trader derivatif, implikasi jangka pendek cukup jelas. Risiko bersifat asimetris: perbaikan lebih lanjut dalam output pabrik Tiongkok dapat menawarkan dukungan harga bagi komoditas dan aset terkait industri, tetapi gangguan baru pada perjanjian perdagangan atau permintaan dari mitra kunci kemungkinan akan membalikkan keuntungan tersebut lebih cepat daripada datangnya. Dari sudut pandang kami, volatilitas yang diperkirakan dalam instrumen terkait Tiongkok bisa tetap terkompresi selama gencatan senjata berlangsung, meskipun kejutan dalam data AS yang akan datang atau perubahan kebijakan mungkin mendadak mengubah ketenangan tersebut. Kontrak berjangka terkait logam industri mungkin sudah mencerminkan optimisme hati-hati itu. Pasar opsi juga tampak condong perlahan-lahan menuju keyakinan bahwa risiko penurunan terbatas dalam beberapa minggu mendatang—tetapi kurang berlaku untuk bulan-bulan mendatang. Memperhatikan skew dan struktur jangka waktu di sini bisa memberikan keunggulan yang berguna. Kami tetap waspada terhadap kelemahan domestik dalam metrik konsumsi Tiongkok. Kelemahan itu belum sepenuhnya diperkirakan dalam semua derivatif terkait ekuitas, terutama yang terkait dengan sektor konsumen. Jadi, sementara sinyal positif pada ekspor dapat memberikan dorongan jangka pendek terhadap sentimen, data rumah tangga yang kurang menggembirakan dapat segera memberikan kembali berat jika penjualan ritel dan layanan gagal mengkonfirmasi dorongan ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

West Texas Intermediate (WTI), patokan minyak mentah AS, stabil di sekitar $64,50 selama jam perdagangan Asia. Meredanya ketegangan di Timur Tengah dan prospek peningkatan produksi OPEC+ berkontribusi terhadap tren ini. Gencatan senjata antara Israel dan Iran mengurangi kekhawatiran tentang gangguan pasokan minyak yang mungkin terjadi. Perkembangan ini berpotensi menekan harga WTI ke bawah dalam waktu dekat, karena premi risiko geopolitik menurun.

Peningkatan Produksi OPEC Plus

OPEC+ berencana meningkatkan produksi sebesar 411.000 barel per hari di bulan Agustus. Keputusan ini mengikuti peningkatan produksi serupa pada bulan-bulan sebelumnya, dengan pertemuan lain dijadwalkan pada 6 Juli. Data ekonomi Tiongkok dapat memberikan dukungan, mengingat permintaannya untuk minyak dan gas sebagai konsumen terbesar kedua di dunia. PMI Manufaktur berada di angka 49,7 pada bulan Juni, dan PMI Non-Manufaktur meningkat menjadi 50,5. Minyak West Texas Intermediate adalah minyak mentah berkualitas tinggi yang berasal dari AS, dikenal karena kadar gravitasinya yang rendah dan kandungan belerangnya yang sedikit. Ini berfungsi sebagai patokan di pasar minyak karena kemudahan dalam proses penyulingan. Penawaran dan permintaan sangat penting dalam menentukan harga WTI, dengan faktor seperti pertumbuhan global dan acara politik memainkan peran. Nilai Dolar AS juga memengaruhi harga, mengingat minyak diperdagangkan dalam mata uang tersebut.

Dampak Penawaran dan Permintaan

Dari yang dapat kami lihat, harga telah stabil di sekitar $64,50, dengan beberapa volatilitas yang mereda untuk saat ini karena kekhawatiran geopolitik yang berkurang. Gencatan senjata telah mengurangi risiko pasokan jangka pendek, dan dengan itu, para pedagang tidak lagi menambahkan tingkat premi risiko yang sama seperti beberapa minggu lalu. Peningkatan produksi yang diharapkan lebih dari 400.000 barel per hari di bulan Agustus hampir pasti akan membebani harga kecuali terdapat lonjakan permintaan yang seimbang. Dari perspektif kami, ini seharusnya mendorong peninjauan kembali posisi, terutama bagi mereka yang terlibat dalam strategi spekulatif jangka pendek. Dengan pertemuan mendatang pada awal Juli, pelaku pasar mungkin mulai menyesuaikan eksposur mereka menjelang panduan atau penyesuaian output lebih lanjut. Sinyal ekonomi dari Tiongkok, meskipun tidak menggembirakan, menambahkan lapisan penting. Angka PMI Non-Manufaktur yang sedikit lebih tinggi menunjukkan pemulihan dalam sektor jasa, meskipun kontraksi di sektor manufaktur tetap menjadi perhatian. Pemulihan yang tidak merata ini memiliki implikasi bagi penggunaan energi dan, dengan demikian, untuk tekanan atau dukungan harga. Perlu diingat juga peran Dolar AS, terutama dalam konteks makro yang sensitif terhadap suku bunga. Dolar yang lebih kuat biasanya menekan harga komoditas karena biaya yang meningkat untuk pemegang yang menggunakan mata uang lain. Oleh karena itu, setiap perubahan dalam komentar Fed atau rilis ekonomi AS dapat menghasilkan pergerakan tak terduga di pasar minyak mentah. Kami telah menemukan bahwa memantau keselarasan perubahan pasokan OPEC+ dengan indikator permintaan yang sebenarnya dapat membantu memandu ekspektasi. Ketika produksi meningkat tanpa pertumbuhan permintaan yang sepadan, momentum penurunan cenderung mengikuti. Memantau margin penyulingan dan tingkat persediaan di AS dapat memberikan indikasi yang lebih jelas tentang di mana ketidakseimbangan terbentuk. Pedagang yang menerapkan kalender atau spread crack mungkin ingin meninjau kembali eksposur mereka mengingat dukungan harga yang tidak signifikan. Dengan berkurangnya ketegangan di Timur Tengah dan kemungkinan kelebihan pasokan di depan, volatilitas yang diharapkan dapat menyusut, berdampak pada premi opsi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada Mei 2025, pertumbuhan kredit sektor swasta Australia melambat meskipun masih positif dibandingkan dengan bulan April. Perubahan dalam pertumbuhan kredit ini tidak berdampak signifikan terhadap kinerja Dolar Australia di pasar keuangan. Laporan ini menunjukkan stabilitas dalam indikator ekonomi Australia, meskipun dengan laju pertumbuhan yang berkurang, perekonomian tetap berkembang. Analis ekonomi menyebutkan bahwa lingkungan kredit yang stabil mencerminkan aktivitas konsumen dan bisnis yang konsisten. Data pertumbuhan kredit tetap menjadi ukuran penting dari kesehatan ekonomi, menunjukkan tingkat pinjaman oleh bisnis dan individu. Angka untuk bulan Mei menunjukkan bahwa, sementara pertumbuhan terus berlanjut, ada faktor-faktor yang mempengaruhi perlambatan dibandingkan bulan sebelumnya. Secara keseluruhan, metrik kredit sektor swasta memberikan wawasan tentang dinamika ekonomi yang sedang berlangsung, tanpa memicu respons segera dalam perdagangan mata uang. Pola dalam pertumbuhan kredit kemungkinan akan dipantau untuk mengantisipasi perkembangan atau perubahan ekonomi di masa depan. Laporan ini menyoroti perlambatan moderat dalam laju pinjaman oleh individu dan perusahaan di seluruh perekonomian Australia. Meskipun kredit yang diberikan oleh lembaga keuangan tetap meningkat, tempo perlambatan terjadi dibandingkan angka yang lebih kuat pada bulan sebelumnya. Meskipun ada pergeseran ini, Dolar Australia tetap sebagian besar tidak terpengaruh dalam perdagangan—sebuah tanda bahwa pasar memandang pergerakan ini sebagai bagian dari fluktuasi normal, bukan awal dari tren yang lebih luas. Dengan memeriksa kebiasaan pinjaman, terutama dari bank dan pemberi pinjaman lainnya, kita sering kali mendapatkan pemahaman yang lebih jelas tentang kepercayaan dan kemampuan dalam sektor swasta. Penurunan dalam laju pertumbuhan tidak selalu menunjukkan permintaan yang berkurang secara keseluruhan. Sebaliknya, lebih mungkin bisnis sedang menilai kembali kebutuhan pendanaan jangka pendek atau menunggu data ekonomi lebih lanjut sebelum melanjutkan komitmen yang lebih besar. Callaghan, yang sering meneliti dinamika kredit, menunjukkan bahwa pertumbuhan yang stabil—meskipun sedikit moderat—dapat menunjukkan iklim yang cukup seimbang, dengan permintaan yang cukup untuk mendorong ekspansi tanpa tanda-tanda pengambilan risiko yang tidak berkelanjutan. Dia juga mencatat bahwa tidak ada bukti yang menunjukkan penurunan sentimen di antara sektor-sektor utama. Kesimpulannya memberikan perspektif yang lebih seimbang tentang apa yang pada awalnya tampak seperti tren pendinginan. Dari sudut pandang kami, perubahan halus dalam angka-angka ini lebih penting daripada yang terlihat pada pandangan pertama. Pedagang yang beroperasi di lingkungan yang sensitif terhadap waktu, seperti derivatif, mungkin mendapat manfaat dengan mempertimbangkan perubahan tahunan dan bulanan. Tidak ada satu set data yang memberikan gambaran lengkap, tetapi ketika angka kredit datar atau meningkat secara tiba-tiba, hal itu sering mempengaruhi ukuran-ukuran lain yang melihat ke depan seperti ekspektasi inflasi dan margin pinjaman. Dalam model kami, ketika pinjaman komersial dan rumah tangga melambat di tengah latar belakang kebijakan yang cukup netral, kami menyesuaikan ekspektasi seputar pergerakan suku bunga. Jika ada pengurangan nafsu untuk melakukan leverage dari perusahaan, misalnya, lebih kecil kemungkinannya kami melihat tekanan naik pada imbal hasil, yang penting tidak hanya untuk pedagang suku bunga, tetapi juga bagi mereka yang mematok opsi atau melihat perdagangan carry. Penyesuaian terbaru kami mempertimbangkan perlambatan semacam ini. Tim Bradley menyebutkan bahwa tren struktural masih utuh. Sektor-sektor yang lebih terkait dengan investasi—terutama pembiayaan konstruksi dan pinjaman peralatan—masih stabil. Ini terjadi di sektor ritel diskresioner dan peminjam komersial kecil di mana angka-angka datar. Pemisahan ini membantu kami memahami instrumen mana yang mungkin menghadapi volatilitas ke depan dan mana yang lebih mungkin melihat kestabilan. Melihat ini dalam konteks yang lebih luas, kita seharusnya memandang reaksi pasar yang tidak berubah sebagai konfirmasi bahwa kepercayaan mendasar tetap ada. Pasar mata uang, terutama di tengah panduan bank sentral yang stabil, jarang bereaksi berlebihan terhadap pelunakan bertahap dalam aliran kredit. Konteks inilah yang penting—bulan yang sedikit lebih lambat tidak berarti perubahan harga risiko. Dari perspektif posisi, ini membentuk neutralitas, bukan urgensi. Kami tidak terburu-buru untuk mengurangi eksposur, tetapi kami lebih cermat dalam memeriksa ekspektasi suku bunga ke depan. Jika bulan-bulan berikutnya menunjukkan penurunan yang konsisten, kami akan menyesuaikan. Hingga saat itu, volatilitas yang diperkirakan masih mencerminkan kondisi tenang, tetapi itu mungkin tidak bertahan jika indikator lain mulai condong ke arah yang sama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan USD/CAD terdepresiasi menuju 1.3650 karena Dolar Kanada mendapatkan momentum, didukung oleh kenaikan harga Minyak. Kementerian Keuangan Kanada mengumumkan penarikan pajak layanan digital yang diusulkan untuk mempercepat negosiasi perdagangan dengan AS, yang meningkatkan nilai CAD. Upaya untuk melanjutkan pembicaraan perdagangan antara Kanada dan AS, serta peran Kanada sebagai eksportir utama minyak mentah, semakin memperkuat mata uang Kanada. Minyak West Texas Intermediate diperdagangkan sekitar $64.70 per barel, dengan harga mungkin terbatas oleh berkurangnya kekhawatiran terhadap gangguan pasokan di Timur Tengah.

Kesulitan USD dan Spekulasi Fed

Kenaikan pasangan USD/CAD mungkin terbatas oleh kesulitan Dolar AS karena pemotongan suku bunga diantisipasi pada pertemuan Fed bulan September. Data AS menunjukkan penurunan yang tidak terduga, dengan Belanja Pribadi turun pada bulan Mei dan Pendapatan Pribadi menurun 0,4%. Poin-poin penting pekerjaan AS, termasuk laporan penggajian bulan Juni yang memprediksi 110,000 lapangan kerja baru, sedang menunggu rilis, memberikan wawasan mengenai kebijakan Federal Reserve. Faktor-faktor pendorong Dolar Kanada seperti suku bunga, harga minyak, dan kesehatan ekonomi AS memengaruhi nilai CAD. Harga minyak yang lebih tinggi sering kali meningkatkan nilai CAD, sementara inflasi dan data ekonomi memainkan peran dalam fluktuasi CAD. Keputusan suku bunga Bank of Canada secara signifikan memengaruhi kekuatan Dolar Kanada. Kami telah melihat pergerakan signifikan turun dalam USD/CAD saat Dolar Kanada diuntungkan oleh tekanan meningkat di pasar minyak, dengan West Texas Intermediate bertahan di sekitar $60-an. Kenaikan harga minyak mentah ini, meski tidak eksplosif, cukup untuk mendukung Loonie, terutama karena sentimen risiko membaik dan stok minyak tetap relatif stabil. Dengan Kanada menjadi salah satu eksportir energi terbesar ke Amerika Serikat, perubahan di pasar minyak cenderung langsung mempengaruhi harga CAD.

Dampak Hubungan Perdagangan dan Data Pasar AS

Keputusan Kementerian Keuangan untuk menghapus pajak layanan digital yang diusulkan lebih dari sekadar berita utama—ini menghilangkan titik masalah dalam pembicaraan perdagangan lintas batas, yang semakin rumit. Langkah ini tidak boleh dipandang sebelah mata. Meskipun bisa dianggap sebagai isyarat politik, pasar melihatnya sebagai tanda hubungan komersial yang membaik, yang secara tidak langsung meningkatkan kepercayaan investor pada ekonomi Kanada, dan dengan demikian permintaan untuk mata uangnya. Sementara itu, kelemahan mulai terlihat dalam indikator makro AS. Penurunan terbaru dalam Belanja Pribadi di samping penurunan Pendapatan Pribadi memberikan dukungan bagi spekulasi yang berkembang bahwa Fed mendekati siklus pemotongan suku bunga, mungkin secepat September. Harapan berbasis pasar mulai memperhitungkan ini secara lebih agresif, mendorong imbal hasil AS turun dan memberikan tekanan ke bawah pada Dolar AS. Kini kami menunggu data pasar tenaga kerja AS, terutama rilis penggajian non-pertanian yang diperkirakan menunjukkan kenaikan moderat 110,000 lapangan kerja. Menurut kami, setiap kekurangan di sana—dan secara khusus jika ada pelemahan dalam data upah—akan mempercepat kecenderungan dovish di Fed. Itu pada gilirannya dapat membatasi lonjakan berarti dalam pasangan ini dan menjaga USD/CAD tertekan. Di sisi Kanada, kami perlu tetap waspada terhadap bagaimana Bank of Canada merespons ketahanan inflasi dan kondisi ketenagakerjaan. Meskipun Gubernur Macklem belum berkomitmen pada jalur yang jelas ke depan, peserta pasar sebagian besar telah menghilangkan kemungkinan pengetatan tambahan. Jika BoC memberikan petunjuk hawkish yang halus pada pertemuan mendatang, CAD bisa mendapatkan tambahan keuntungan. Untuk kami, pengambilan kesimpulan adalah bahwa harga minyak, sentimen perdagangan, dan perbedaan suku bunga antara bank sentral sedang membentuk arus jangka pendek. Dengan risiko di Timur Tengah mereda dan disinflasi AS mulai mengakar, keseimbangan terus condong ke arah kekuatan CAD. Ini diperkuat saat kami menilai data posisi dan aliran opsi, yang menunjukkan kecenderungan sedikit tetapi jelas menuju potensi kenaikan Dolar Kanada dalam jangka menengah. Dalam konfigurasi ini, perbedaan suku bunga menjadi semakin penting. Pedagang harus memantau imbal hasil obligasi, terutama selisih 2 tahun AS-Kanada, karena ini kemungkinan akan menunjukkan arah sebelum pasangan bereaksi. Jika selisih itu menyusut lebih jauh, itu menambah bias penurunan bagi USD/CAD. Perhatikan futures kontrak jangka pendek untuk petunjuk. Volatilitas tidak melonjak secara material saat ini, tetapi dengan data ketenagakerjaan dan inflasi dari kedua sisi akan segera hadir, kami mungkin melihat aksi harga reaktif. Tetap gesit adalah pilihan yang lebih baik daripada berkomitmen pada posisi sepihak selama jeda akhir pekan atau jam-jam yang tidak likuid. Di pasar opsi, pembalikan risiko secara bertahap condong ke permintaan panggilan CAD, meskipun dalam jumlah yang kecil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Analisis PMI yang akan datang dari Caixin Media dan S&P Global memperkirakan pertumbuhan dalam aktivitas manufaktur di China, dengan perkiraan bacaan 49.0, menunjukkan peningkatan dari 48.3 pada bulan Mei. Sepanjang tahun 2025, tren yang bervariasi telah diamati dalam PMI: sektor manufaktur mengalami fluktuasi karena faktor musiman dan tekanan eksternal, sementara non-manufaktur mencatat sedikit ekspansi dan kontraksi terkait dengan pengeluaran infrastruktur dan kekhawatiran tarif.

Stabilitas di Tengah Kontraksi

Rilis PMI ini memberikan gambaran yang sedikit lebih cerah, meskipun masih berada dalam tren penurunan secara keseluruhan. Bacaan 49.7, meskipun di bawah level netral 50, menunjukkan bahwa kontraksi sedang melambat. Ini mencerminkan bahwa meskipun aktivitas manufaktur masih turun, penurunannya terjadi dengan laju yang lebih terukur dibandingkan bulan-bulan sebelumnya. Ini bukanlah pergeseran menuju ekspansi, tetapi mungkin menunjukkan kembalinya beberapa tingkat stabilitas pada volume produksi. Meskipun demikian, data ini tidak memberikan alasan untuk berharap secara penuh. Kelemahan masih ada pada ekspor dan perusahaan kecil, menunjukkan bahwa pemulihan tidak merata. Beberapa elemen dalam rincian PMI memberikan informasi yang lebih substansial. Komponen pesanan baru yang sedikit di atas garis ekspansi di 50.2 memberi tahu kita bahwa permintaan domestik mungkin menunjukkan tanda-tanda awal kehidupan. Namun, jatuh di bawah angka tersebut lagi akan segera menghapus keuntungan ini. Bacaan 47.7 dalam pesanan ekspor baru, yang masih berada dalam kontraksi, memperkuat beratnya kelemahan eksternal – terutama yang terkait dengan tindakan kebijakan yang berlangsung di luar negeri. Tarif belum sepenuhnya memberikan tekanan, tetapi mulai memberikan dampak. Sisi non-manufaktur menunjukkan stabilitas yang luas, meskipun tetap di 50.5 hanya menunjukkan bahwa sektor jasa dan konstruksi stagnan. Hampir di atas garis kontraksi, sektor-sektor ini tidak memberikan kontribusi yang cukup untuk sepenuhnya mengimbangi tekanan dari pabrik. Bacaan komposit 50.7 sedikit lebih menggembirakan – ini menggabungkan manufaktur dan jasa, dan sedikit lebih mencerminkan aktivitas secara makro. Namun, angka ini sebagian besar didorong oleh entitas yang lebih besar. Bisnis kecil, yang jatuh ke 47.3, menarik keras ke arah yang berlawanan. Jadi dukungan ini sempit, dan skala tampaknya menjadi garis pemisah antara yang terpuruk dan yang beradaptasi.

Dampak dan Proyeksi

Pandangan ke depan dari pengumpul data sektor swasta memproyeksikan peningkatan kecil dalam aktivitas manufaktur, berdasarkan angka Caixin/S&P yang diperkirakan 49.0. Ini bukan berita besar yang mengubah arah, tetapi masih merupakan gerakan naik dari 48.3. Proyeksi ini, jika dilihat bersamaan dengan data resmi, menambah bobot pada ide bahwa fase penurunan terburuk mungkin perlahan-lahan mencapai titik terendah. Namun, ada tarikan di bawah permukaan – produsen lokal masih bergumul dengan ketidakpastian dalam rantai pasokan, momentum konsumen yang rendah, dan dampak mata uang. Bagi mereka yang aktif di pasar yang mendapatkan nilai dari data ini, ada alasan untuk mempertahankan posisi yang bersifat defensif. Kami menyarankan untuk memantau bagaimana peningkatan kecil dalam sub-indeks tertentu diterjemahkan menjadi petunjuk harga yang valid, terutama selama periode perubahan. Perbedaan antara perusahaan besar dan kecil sangat penting di sini; kelompok yang lebih besar mungkin mempertahankan pertumbuhan produksi yang ringan, sementara perusahaan kecil mungkin terus mengalami kesulitan sampai kuartal berikutnya, yang akan mempengaruhi spread dan strategi lindung nilai yang sesuai. Lebih jauh, tidak ada yang harus menganggap angka PMI ini berfungsi secara terpisah. Penggabungan ketegangan perdagangan dari Amerika Utara belum sepenuhnya terwujud dalam angka-angka ini. Stres di sisi ekspor bisa meningkat saat retorika geopolitik beralih menjadi kebijakan yang dapat dilaksanakan. Ini akan berdampak khususnya pada produk terstruktur yang terkait dengan sektor seperti elektronik atau komponen otomotif—bidang yang dikenal peka terhadap pola impor AS. Strategi seputar titik data ini mungkin mendapatkan keuntungan dari variasi yang lebih besar saat menyusun posisi untuk bulan Juli. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) bertugas menetapkan titik tengah harian yuan, mengikuti sistem nilai tukar yang dikelola dan mengambang. Ini memungkinkan nilai yuan berfluktuasi dalam kisaran +/- 2% di sekitar tingkat referensi pusat. Baru-baru ini, CNY ditetapkan pada 7.1586, terkuat sejak 8 November tahun lalu. Tingkat penutupan sebelumnya adalah 7.1740. PBOC baru-baru ini menyuntikkan 331,5 miliar yuan melalui repos balik 7 hari dengan suku bunga 1,40%. Dari jumlah ini, 220,5 miliar yuan jatuh tempo pada hari yang sama, menghasilkan suntikan bersih sebesar 111 miliar yuan. Apa yang diberitahukan konten ini adalah bahwa Bank Sentral Tiongkok aktif mengarahkan yuan agar lebih kuat terhadap dolar, mendorong titik tengah ke level yang belum terlihat dalam lebih dari enam bulan. Perbaikan pagi ini pada 7.1586 kemungkinan mencerminkan langkah strategis untuk menstabilkan kepercayaan pasar di tengah tekanan eksternal yang berfluktuasi dan upaya pemulihan domestik yang berlanjut. Karena perdagangan yuan ditopang oleh tingkat referensi ini dengan band ketat ±2%, para trader dapat menyimpulkan bahwa pihak berwenang bertujuan memberi mata uang ini lebih banyak ruang untuk dihargai, atau setidaknya, untuk mengurangi depresiasi lebih lanjut. Suntikan bersih sebesar 111 miliar yuan melalui repos balik 7 hari secara langsung mencerminkan penyesuaian likuiditas jangka pendek. Meskipun lebih banyak dana dilepas ke dalam sistem dibandingkan yang ditarik, PBOC memilih untuk menjaga suku bunga jangka pendek stabil di 1,40%, yang menunjukkan niat untuk mendukung saluran kredit tanpa pelonggaran kebijakan baru. Itu berarti ada keinginan terukur untuk mempertahankan sejumlah besar dana dalam sistem perbankan di mana stres pasar mungkin berkembang. Bagi kita yang mengikuti derivatif, terutama yang berkaitan dengan nilai tukar dan suku bunga jangka pendek, tindakan ini menunjukkan perhatian yang semakin besar terhadap pengaturan—penyesuaian likuiditas yang tepat tanpa menimbulkan volatilitas. Perbaikan yang lebih tinggi, dipadukan dengan dukungan moneter yang ringan, mengarah pada ekspektasi menuju jalur apresiasi yang terkontrol, terutama dirancang untuk mengarahkan aliran modal dan mencegah posisi spekulatif luar negeri. Lebih jauh ke depan, pergerakan dalam kontrak berjangka yuan jangka pendek dan poin swap dapat mulai mencerminkan lebih banyak pola ini. Tekanan segera untuk melindungi terhadap kelemahan mata uang dapat berkurang, yang mungkin mempengaruhi harga vol dan mendorong beberapa perataan ke bagian depan. Kita harus memeriksa implied tiga bulan dengan pemikiran ini—perilaku roll dapat sedikit berpihak pada penerimaan. Operasi repos balik, khususnya ketika dimodifikasi dalam istilah bersih seperti di sini, juga patut diperhatikan dari sudut pandang pendanaan. Ketika instrumen jangka pendek secara konsisten menyuntikkan secara bersih sementara suku bunga dasar tetap tidak tersentuh, biasanya ada preferensi likuiditas jangka panjang yang terbentuk dengan sengaja—bukan secara kebetulan. Perhatikan jenis gerakan ini lagi menjelang akhir kuartal, di mana panduan jendela kadang muncul. Tim Yi tampaknya lebih menyukai konsistensi daripada reaksi, menyesuaikan alat secara bertahap daripada menggeser pendirian moneter yang lebih luas. Itu dapat mempengaruhi asumsi volatilitas implisit di beberapa tenor, terutama di mana pendanaan lintas batas terlibat. Pada periode tenang, seperti keteraturan ini cenderung meredakan premi opsi suku bunga. Jika penyesuaian likuiditas ini menjadi pola, kita dapat menilai kembali strategi lindung nilai neraca, mungkin berpindah ke tenor yang lebih murah di mana distorsi tidak terlalu dipengaruhi oleh kelangkaan. Nilai relatif di sini mungkin mulai muncul melalui derivatif terkait repos atau instrumen yang terkait erat dengan tolok ukur semalam.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The Melbourne Institute melaporkan bahwa inflasi Australia pada bulan Juni 2025 meningkat sebesar 0,1% dari bulan ke bulan. Ini adalah perbaikan dibandingkan dengan penurunan 0,4% pada bulan sebelumnya. Inflasi tahunan adalah 2,4% pada bulan Juni, sedikit turun dari 2,6% bulan sebelumnya. Rata-rata terpangkas, yang dianggap sebagai ukuran inflasi inti, meningkat 0,1% dari bulan ke bulan dan naik 2,6% secara tahunan, dibandingkan dengan 2,8% pada bulan Mei.

Stabilitas Mata Uang

Di pasar mata uang, nilai tukar Dolar Australia terhadap Dolar AS tetap stabil di sekitar 0,6535. Angka-angka yang dirilis oleh Melbourne Institute menunjukkan adanya peningkatan moderat pada harga konsumen secara bulanan, membalikkan penurunan yang tercatat pada bulan Mei. Fakta bahwa inflasi naik sedikit sebesar 0,1% pada bulan Juni menunjukkan bahwa tekanan harga, meskipun rendah, masih ada. Secara tahunan, pergerakan dari 2,4% ke 2,6% adalah moderat, yang menunjukkan bahwa ekspektasi disinflasi yang lebih luas masih ada, meskipun perlahan. Rata-rata terpangkas—metrik yang digunakan untuk meratakan perubahan harga yang tidak stabil—juga mencerminkan tren ini. Ini sedikit meningkat di bulan ini dan menurun sepanjang tahun, menunjukkan moderasi ringan, tetapi berhenti sebelum terjadi penurunan yang cepat. Pada 2,6% secara tahunan, ini sangat dekat dengan pembacaan sebelumnya dan mengonfirmasi bahwa inflasi tetap ada di beberapa sektor. Dengan nilai tukar AUD/USD yang stabil di sekitar 0,6535, reaksi di pasar uang asing gerakannya tenang. Ini menyiratkan bahwa para pedagang, setidaknya untuk saat ini, melihat data sebagai umumnya sesuai dengan ekspektasi sebelumnya. Tidak ada penetapan kembali harga yang tajam, dan volatilitas tetap terkendali.

Gambaran Kebijakan Bank Sentral

Mengingat perkembangan ini, ada sinyal yang jelas: inflasi tidak mempercepat secara material, tetapi juga tidak mundur dengan cepat. Kita harus bersiap untuk kondisi di mana bank sentral mungkin tidak merasa perlu untuk mengubah sikap kebijakannya dalam waktu dekat. Dalam praktiknya, pandangan ini mengurangi kemungkinan peningkatan suku bunga dan meningkatkan kemungkinan periode stabilitas yang lebih lama. Pedagang mungkin menemukan bahwa harga volatilitas jangka pendek dapat menyusut lebih lanjut, terutama jika data yang akan datang mengikuti keseimbangan saat ini. Dari perspektif kami, bijaksana untuk mengawasi pergerakan dalam penempatan pendapatan tetap. Jika data inflasi dalam beberapa bulan mendatang terus mengikuti kecenderungan ini, perdagangan kurva hasil dapat bergeser, terutama di bagian tengah kurva di mana ekspektasi suku bunga lebih sensitif. Tidak ada insentif segera untuk menjauh dengan tajam dari eksposur jangka pendek, kecuali jika angka pasar tenaga kerja yang akan datang mengejutkan ke arah atas. Laporan pekerjaan yang lembut—atau, sebaliknya, percepatan tiba-tiba dalam pertumbuhan upah—dapat mengubah ekspektasi. Saat kami menafsirkannya, keyakinan pasar terhadap stabilitas kebijakan akan bertahan kecuali didorong oleh indikator yang mengarah ke depan. Dari desk kami, tidak adanya kelemahan mata uang mendukung argumen bahwa sentimen global terhadap Australia tetap relatif stabil. Perkembangan inflasi di ekonomi rekanan akan terus relevan. Jika AS, misalnya, mulai melihat harga yang lebih kuat atau ketatnya tenaga kerja, AUD mungkin menghadapi tekanan tidak langsung. Sementara pasar telah menyesuaikan diri dengan narasi inflasi yang lebih stabil, perbedaan sinyal dari bank sentral bisa memicu kembali perdagangan nilai relatif. Namun, untuk saat ini, volatilitas yang diimplikasikan terlihat terikat dengan baik. Premi risiko tetap rendah, menawarkan justifikasi terbatas untuk strategi besar kecuali kejutan eksternal terjadi. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting:

• Emas bertahan di sekitar $3,260/ons pada hari Senin, mendekati level terendah sejak akhir Mei.
• Gencatan senjata Israel-Iran dan kesepakatan perdagangan baru mengurangi permintaan untuk emas sebagai aset aman.

---

Emas diperdagangkan sedikit lebih rendah pada hari Senin, merosot ke sekitar $3,260 per ons saat sentimen pasar beralih dari aset yang aman. Logam ini mencapai rendahnya $3,247.91 sebelum pulih sedikit dan ditutup di $3,280.48.

Gold edged lower after two consecutive weekly declines, with demand impeded by a risk-on mood as the White House aims to finalize several trade deals https://t.co/omVXed6VZ7

— Bloomberg (@business) June 30, 2025

Gencatan senjata yang sedang berlangsung antara Israel dan Iran terus berlanjut, meredakan ketakutan akan konflik yang lebih luas di Timur Tengah. Hal ini, ditambah dengan berita positif tentang diplomasi perdagangan, telah mengurangi permintaan untuk emas.

Presiden Donald Trump baru-baru ini mengumumkan kesepakatan yang ditandatangani dengan China dan mengisyaratkan adanya perjanjian perdagangan “sangat besar” dengan India. Laporan juga menunjukkan bahwa kesepakatan dengan Meksiko dan Vietnam sudah dekat, sementara diskusi dengan Jepang dan lainnya masih berlangsung.

Analisis Teknikal

Pada chart 15 menit untuk XAUUSD, emas berada dalam fase pemulihan setelah mencapai titik terendah akhir pekan lalu. Harga telah bergerak di atas rata-rata bergerak jangka pendek (5, 10, 30), didukung oleh sinyal positif dari indikator MACD dan semakin kuatnya batang histogram. Namun, potensi kenaikan tampaknya terbatas di sekitar $3,283.32, dengan momentum yang masih rapuh.

Gambar: Emas stabil, mengincar zona breakout $3,300, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Jika upaya perdamaian berlanjut dan negosiasi perdagangan mencapai kemajuan lebih lanjut, emas mungkin akan kesulitan untuk menembus di atas $3,285.00. Pergerakan di bawah $3,250.00 dapat membawa harga ke $3,230.00. Setiap kemunduran dalam stabilitas geopolitik atau data AS yang lebih lemah dari yang diharapkan dapat dengan cepat menghidupkan kembali dukungan.

Pandangan The Fed Tergantung pada Data Tenaga Kerja

Pedagang kini fokus pada serangkaian rilis penting dari pasar tenaga kerja AS, termasuk lowongan pekerjaan, laporan penggajian swasta ADP, dan penggajian non-pertanian (NFP) pada hari Jumat. Ini akan berperan penting dalam membentuk ekspektasi tentang langkah selanjutnya dari Federal Reserve.

Bond investors enter a holiday-shortened week focused on the June jobs report as a key data point that will influence the Fed’s path on rates and performance for the market for the rest of the year https://t.co/QPgQTit1Ab

— Bloomberg (@business) June 29, 2025

Meski komentar terbaru dari pejabat Fed telah cukup berhati-hati, pasar masih melihat peluang yang meningkat untuk pemotongan suku bunga di akhir tahun ini. Laporan tenaga kerja yang lebih lemah akan mendukung spekulasi dovish dan dapat menghidupkan kembali minat terhadap emas sebagai pelindung terhadap pelonggaran kebijakan.

laporan NFP yang lembek dapat membuat emas mencoba untuk merebut kembali level $3,300. Namun, data yang kuat kemungkinan akan menjaga logam tersebut di bawah tekanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Survei Bisnis ANZ Selandia Baru untuk bulan Juni 2025 menunjukkan lonjakan kepercayaan bisnis, meningkat dari 36,6 menjadi 46,3. Ini mewakili peningkatan 9 poin, dengan lebih banyak perusahaan yang mengharapkan kondisi bisnis yang lebih baik. Pembacaan prospek aktivitas berada di angka 40,9, naik dari 34,8 sebelumnya, dipengaruhi oleh pengurangan tarif. Kinerja saat ini tetap lemah; aktivitas masa lalu, yang menjadi proxy PDB, turun 3 poin menjadi 2%, dengan pekerjaan masa lalu stagnan di angka -10%. Tekanan harga tetap ada karena 46% perusahaan berencana untuk menaikkan harga segera, yang merupakan peningkatan 1 poin. Biaya yang diharapkan naik 6 poin menjadi 79%, sementara ekspektasi inflasi untuk tahun depan tetap stabil di 2,71%. Dalam cetakan terbaru Survei Bisnis ANZ bulan Juni, kami melihat peningkatan tajam dalam sentimen masa depan, dengan kepercayaan utama melonjak 9 poin menjadi 46,3. Hal ini tidak berarti kondisi di lapangan telah berubah secara dramatis—sebaliknya, bisnis bersiap untuk lingkungan yang lebih baik ke depan, mungkin didukung oleh syarat perdagangan yang lebih baik dan pelonggaran beberapa pembatasan. Namun, ukuran aktivitas yang sebenarnya tetap rendah, mencerminkan bahwa ekspektasi yang lebih baik ini belum beralih menjadi output yang berarti. Pembacaan prospek aktivitas—sering dianggap sebagai proxy yang baik untuk pergerakan PDB yang akan datang—telah naik menjadi 40,9. Ini sejalan dengan laporan anekdot tentang rantai pasokan yang lebih terbuka dan potensi peningkatan ekspor. Meskipun ada kenaikan tersebut, indikator yang melihat ke belakang menunjukkan cerita yang berbeda. Ukuran aktivitas masa lalu turun menjadi 2%, menunjukkan bahwa pergerakan ekonomi secara real-time belum mengejar. Apa yang tampak terus berlanjut adalah tekanan harga. Hampir setengah dari perusahaan yang disurvei bermaksud untuk menaikkan harga mereka dalam waktu dekat, dan 79% mengharapkan biaya input mereka terus meningkat. Ketegangan yang berkelanjutan antara biaya dan pendapatan ini berkontribusi pada pandangan inflasi yang stabil—2,71% diharapkan untuk tahun mendatang. Meskipun angka itu sendiri tidak berubah, lonjakan dalam biaya yang diharapkan menunjukkan bahwa ada kemungkinan tekanan naik akan meningkat jika kondisi saat ini tidak melunak, terutama karena kondisi nominal tampak lebih lengket daripada yang diinginkan pembuat kebijakan. Niat penetapan harga terus menjadi indikator yang sebenarnya. Ketika kami melihat sisi biaya yang melonjak enam poin, dibandingkan dengan ekspektasi inflasi yang stabil, ini menunjukkan bahwa perusahaan mengantisipasi margin yang lebih sempit kecuali mereka meneruskan biaya tersebut. Dan melihat perilaku historis dalam seri ini, mereka biasanya melakukannya. Dengan latar belakang ini, mengawasi indikator-indikator sekunder seperti ekspektasi biaya input dan rencana penetapan harga mungkin menawarkan wawasan lebih banyak daripada sentimen mentah atau niat perekrutan. Terutama dalam lingkungan yang sensitif terhadap suku bunga, setiap perbedaan antara tekanan input dan harga akhir akan berdampak pada reaksi pasar. Pada tahap ini, ukuran yang melihat ke depan melukiskan gambaran yang jauh lebih cerah daripada apa yang disarankan oleh titik data real-time. Jika Anda membaca dengan cermat, lonjakan sentimen dapat menggoda interpretasi perubahan. Namun, perubahan itu belum terlihat dalam operasional. Jurang antara apa yang diharapkan perusahaan dan apa yang mereka lihat saat ini adalah tempat ketegangan dapat muncul. Optimisme bisnis terlepas, struktur biaya yang mendasari tetap bermasalah. Kita kemungkinan akan melihat hal itu tercermin dalam kompresi margin atau penundaan dalam perekrutan. Keduanya dapat mempengaruhi ekspektasi suku bunga, terutama jika data dalam beberapa minggu mendatang terus menyimpang dari sentimen tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Michael Saylor, salah satu pendiri Strategy, telah mengindikasikan pekan ke-11 berturut-turut dalam akuisisi Bitcoin, praktik yang dimulai pada 14 April. Pada 23 Juni, Strategy mengakuisisi 245 BTC senilai $26 juta, meningkatkan total kepemilikan mereka menjadi 592.345 BTC. Ini menjadikan Strategy sebagai pemegang Bitcoin korporasi terbesar yang diketahui. Kepemilikan mereka melebihi gabungan dari 20 perusahaan publik Bitcoin treasury terbesar berikutnya, menurut laporan dari BitcoinTreasuries. Saylor terus mendukung Bitcoin, berbagi informasi di media sosial kepada 4,4 juta pengikutnya. Pernyataan Saylor menegaskan pola akumulasi Bitcoin yang berkelanjutan oleh perusahaan, yang dimulai pada pertengahan April dan tidak menunjukkan jeda selama sebelas pekan berturut-turut. Pembelian terbaru, yang terdiri dari 245 token dengan biaya $26 juta, terjadi pada periode di mana rentang harga menyempit dan profil volatilitas di derivatif kripto mulai datar. Kepemilikan kini sedikit lebih dari 592.000 Bitcoin, menempatkan perusahaan jauh di atas treasury publik lainnya dalam hal total saldo. Volume inventaris yang besar ini menambah bobot pada persepsi yang lebih luas tentang Bitcoin sebagai cadangan jangka panjang, setidaknya untuk institusi yang mampu menghadapi fluktuasi harga yang tajam. Meski aktivitas ini terlihat linear sekilas, strategi yang lebih luas di baliknya mungkin lebih kompleks. Dari perspektif derivatif, volume ini memperkuat struktur pasar spot. Setiap akuisisi baru menambah tekanan permintaan secara konsisten, terutama ketika diumumkan secara publik dan diikuti reaksi yang jelas dalam minat terbuka. Kesesuaian antara sentimen di media sosial dan tindakan di pasar sering kali berfungsi hampir seperti umpan likuiditas — para trader opsi mengetahui bagaimana volatilitas tersirat dapat bergerak pada pengulangan seperti itu. Perusahaan Saylor tidak hanya mengumpulkan token; mereka juga mengirimkan sinyal — entri yang tampaknya disengaja dan terjadwal yang mempengaruhi aliran arah di pasar perpetual dan futures berdurasi. Ketika pembelian terus dilakukan, kami mencatat bahwa tingkat pendanaan di pasar utama seperti Binance dan Deribit tetap sedikit di bawah netral. Ini menunjukkan kesabaran jangka pendek dari posisi beli belum sepenuhnya terkikis, mungkin didorong oleh aktivitas seperti ini. Sekarang, poin-poin penting bagi kami bukan hanya jumlah yang dibeli, tetapi juga stabilitas dalam waktu. Konsistensi pembelian dapat menunjukkan penurunan risiko premi penarikan yang terus berlanjut, terutama dalam opsi panggilan dengan tanggal jatuh tempo lebih jauh. Ketidaksamaan di permukaan volatilitas telah menyempit, dan ketidakpastian menuju sisi atas mulai sedikit mengendur, meskipun volume sedikit menurun. Ini tidak menunjukkan euforia yang baru muncul — lebih tepat mengatakan bahwa ini mengisyaratkan siklus akumulasi yang berbeda, mungkin lebih tenang, tetapi gigih. Dalam pasar di mana aliran berita mingguan dapat mengubah tingkat tersirat sebesar dua digit, konsistensi selama lebih dari sepuluh minggu menjadi berbeda. Dengan aliran semacam itu, kami mulai melihat penggerakan premium pada produk volatilitas dengan tanggal jatuh tempo lebih lama, terutama pada tanggal jatuh tempo Januari 2025. Trader yang mengantisipasi terjadinya lonjakan harga di salah satu arah mungkin perlu meninjau kembali model mereka. Penurunan dalam volatilitas yang diterapkan membuat strategi straddle kurang menarik kecuali dipadukan dengan titik masuk yang sangat strategis. Pada saat yang sama, pengelompokan besar minat opsi di sekitar strike $60K dan $70K memberi tahu kami bahwa pasar yang lebih luas masih menunggu resolusi rentang. Tetapi mereka yang menunggu katalis mungkin tidak menemukannya hanya dari berita makro atau aliran ETF. Sebaliknya, tindakan dari para pengelola treasury seperti Saylor, yang dilakukan secara berulang dan terbuka, menjadi input yang nyata ke dalam model penetapan harga. Dari sisi kami, mungkin bijaksana untuk mengalihkan fokus pada pemecahan korelasi dan perbedaan antara yang tersirat dan yang terus-menerus. Saat ini ada sedikit minat untuk mengejar, tetapi itu tidak berarti keseimbangan tetap ada. Trader yang mengamati rantai juga harus mempertimbangkan bagaimana penyerapan pasokan berfungsi, terutama mengingat penurunan aliran miner selama dua minggu terakhir. Sementara banyak perusahaan mendiversifikasi ketidakjelasan dalam kepemilikan mereka, transparansi berkelanjutan Saylor menciptakan semacam sinyal semu bagi mereka yang mengamati posisi gamma berat dengan tanggal jatuh tempo pendek. Ini tidak memberi tahu kami ke mana Bitcoin harus pergi, tetapi menunjukkan siapa yang bersedia untuk turun tangan ketika volatilitas mereda. Itu bukan hanya tentang keyakinan — itu partisipasi yang menggerakkan perubahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.