Bank of Canada akan mengumumkan keputusan suku bunga hari ini pukul 9:45 pagi ET. Pasar saat ini memperkirakan kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 26%, dengan sebagian besar memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah. Harapan untuk pemotongan suku bunga lebih tinggi dua minggu lalu. Namun, data inflasi dan PDB yang lebih kuat dari yang diharapkan, dengan PDB pada 2,2% dibandingkan prediksi 1,7%, telah mempengaruhi harapan ini.

Pasar Perumahan Kanada Menghadapi Tantangan

Pasar perumahan Kanada sedang menghadapi kesulitan, dengan Dewan Real Estat Toronto melaporkan penurunan penjualan kondominium sebesar 25% dan penurunan penjualan rumah terpisah sebesar 10,6% dibandingkan tahun lalu. Harga telah turun sebesar 5-6%, dan penjualan rumah secara keseluruhan jatuh 17,1% dibandingkan tahun lalu. Kesepakatan perdagangan AS-Kanada yang mungkin dapat mengubah dinamika pasar dengan meningkatkan kepercayaan dan memperkuat dolar Kanada. Pasar memperkirakan kemungkinan 71% pemotongan suku bunga pada pertemuan 30 Juli, mengharapkan 42 basis poin pelonggaran tahun ini. Pengamatan akan fokus pada komentar inflasi, karena harga telah turun di bawah 2%, dan bagaimana pandangan Bank of Canada tentang keberlanjutan tren ini. Kurs USD/CAD mungkin menurun jika tidak ada pergerakan suku bunga, dengan level kunci yang perlu diperhatikan di 1.3672.

Prospek Masa Depan

Saat kita menunggu pengumuman tengah hari, dengan kemungkinan pemotongan hanya 26%, pasar tampak lebih condong pada sikap menunggu dan melihat. Perubahan sentimen—hanya dua minggu setelah harapan yang lebih luas tentang pengurangan—terjadi ketika data yang lebih kuat mendorong skala menjauh dari pelonggaran segera. PDB mencapai 2,2%, bersamaan dengan inflasi yang mengejutkan ke atas, jelas memicu kekhawatiran di sisi kebijakan tentang pengurangan biaya pinjaman secara prematur. Penetapan awal untuk pemotongan suku bunga, yang lebih agresif hanya beberapa minggu lalu, kini terlihat lebih moderat dalam konteks ini. Ketahanan ekonomi dalam hal output membuat asumsi tentang pelonggaran di masa dekat menjadi lebih rumit. Meskipun keputusan bank sentral segera diumumkan, perhatian harus tetap pada bahasa mereka. Suku bunga itu sendiri mungkin tetap stabil, tetapi komentar memberikan wawasan yang sebenarnya. Apa yang disinyalir pembuat kebijakan tentang ketekunan inflasi yang turun di bawah 2% akan diperhatikan dengan saksama. Nada yang ringan mungkin memperkuat harapan untuk langkah di bulan Juli; setiap kekhawatiran yang lebih kuat tentang inflasi yang tetap dapat mengubah arus sepenuhnya. Data perumahan memberikan gambaran jelas tentang tekanan domestik. Dengan penurunan dua digit pada penjualan kondominium dan rumah terpisah serta harga yang tertinggal oleh angka satu digit menengah sepanjang tahun, ada tekanan yang meningkat dari perspektif ekonomi riil. Namun, kita telah melihat sebelumnya bahwa otoritas moneter bisa lambat merespons tantangan khusus perumahan kecuali jika pertumbuhan yang lebih luas atau kondisi kredit memerlukannya. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada kuartal pertama, produktivitas tenaga kerja Kanada meningkat sebesar 0,2%, dibandingkan dengan kenaikan yang direvisi menjadi 1,2% pada periode sebelumnya. Ini menunjukkan pertumbuhan, tetapi dengan laju yang lebih lambat dibandingkan yang dilaporkan sebelumnya. Produktivitas tenaga kerja, yang sangat penting untuk analisis ekonomi, menghadapi tantangan dalam pengukuran yang akurat secara real-time. Angka-angka ini menunjukkan peningkatan yang berkelanjutan meskipun dengan laju yang lebih rendah. Yang dapat kita ambil dari data produktivitas kuartal pertama adalah moderasi dalam laju peningkatan efisiensi. Kenaikan sebesar 0,2%, meskipun bergerak maju, masih jauh dari revisi naik sebesar 1,2% pada kuartal terakhir tahun lalu. Ini menunjukkan bahwa meskipun output per jam kerja terus tumbuh, momentum positif yang terlihat di akhir tahun 2023 telah melambat. Produktivitas tenaga kerja memainkan peran penting dalam menentukan ekspektasi untuk tekanan upah, dinamika inflasi, dan pada akhirnya prospek suku bunga. Seiring dengan meningkatnya produktivitas, hal ini cenderung mengimbangi risiko inflasi dari pertumbuhan upah, sehingga memudahkan pengambil keputusan untuk mempertimbangkan kondisi moneter yang lebih longgar. Namun, kenaikan yang lebih lemah di sini bisa mengisyaratkan bahwa bisnis akan lebih bergantung pada pemotongan biaya atau penyesuaian harga untuk menjaga margin jika tuntutan upah tetap tinggi. Ini memberikan lapisan tambahan kompleksitas dalam memodelkan perilaku suku bunga kebijakan di kuartal berikutnya. Penurunan dari angka kuartalan yang sebelumnya kuat mungkin sudah diharapkan di beberapa kalangan, mengingat bahwa laju sebelumnya terjadi setelah efek pemulihan pasca gangguan pasokan dan ketidakseimbangan di pasar tenaga kerja. Pembacaan saat ini bisa mencerminkan stabilisasi dalam tingkat produksi tanpa penyesuaian tenaga kerja yang sebanding. Untuk posisi di ujung jangka pendek, hasil produktivitas yang lebih lemah menunjukkan dukungan yang sedikit lebih rendah untuk pelonggaran agresif jangka pendek dibandingkan harapan beberapa trader. Ini tidak sepenuhnya membatalkan ekspektasi pemotongan suku bunga, tetapi memperkenalkan sedikit kerentanan dalam argumen bahwa efisiensi ekonomi akan membantu meredakan tekanan harga. Bagi mereka yang merancang perdagangan berdasarkan jalur suku bunga yang diimplikasikan atau swap total return, penting untuk memantau revisi data kuartal pertama ini dalam beberapa bulan mendatang. Rilis produktivitas sebelumnya telah mengalami perubahan signifikan, dan ini dapat mempengaruhi secara material interpretasi kurva yang mengarah ke depan. Poin-poin penting : – Produktivitas tenaga kerja Kanada meningkat 0,2% pada kuartal pertama. – Kenaikan ini lebih lambat dibandingkan dengan 1,2% di kuartal terakhir tahun lalu. – Produktivitas berperan penting dalam pengaturan ekspektasi upah dan inflasi. – Penurunan produktivitas bisa berarti bisnis perlu pemotongan biaya untuk menjaga margin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Survei terbaru ADP untuk bulan Mei menunjukkan penurunan dalam pertumbuhan lapangan kerja, dengan angka sebelumnya di +62K. Pekerjaan di sektor barang menurun sebanyak 2K dibandingkan dengan peningkatan sebelumnya sebesar +26K, sementara pekerjaan di sektor layanan meningkat sebanyak 36K, sedikit naik dari +34K. Pertumbuhan upah tetap stabil, dengan pekerja yang tetap di posisi mereka melihat peningkatan sebesar 4,5%, sesuai dengan pengukuran sebelumnya. Mereka yang berpindah pekerjaan mengalami sedikit peningkatan dalam pertumbuhan gaji dari 6,9% menjadi 7,0%.

Analisis Angka Pekerjaan

Angka pekerjaan bulan April merupakan yang terburuk sejak Juli, dan hasil bulan Mei semakin memburuk ke tingkat yang belum terlihat sejak Maret 2023. Meskipun momentum dalam perekrutan menurun, pertumbuhan upah tetap kuat baik untuk pekerja yang tetap maupun yang berganti pekerjaan pada bulan Mei. Data ADP menggambarkan pasar tenaga kerja yang kini memasuki fase dengan kecepatan yang berkurang, bukannya kelemahan yang nyata. Penurunan yang jelas dalam perekrutan, terutama di sektor barang, telah muncul. Penurunan 2.000 pekerjaan di sana, terutama setelah kenaikan yang wajar bulan sebelumnya, bukanlah sesuatu yang dapat diabaikan. Sementara itu, pertumbuhan pekerjaan di sektor layanan meningkat, tetapi hanya sedikit. Ini menunjukkan bahwa tekanan ke depan dalam pekerjaan tidak seragam. Kita melihat pergeseran yang mengindikasikan tanda-tanda awal hati-hati dari para pemberi kerja, kemungkinan sebagai reaksi terhadap sinyal makroekonomi dan kondisi keuangan yang lebih luas. Namun, pertumbuhan upah terus menantang perlambatan dalam perekrutan. Gaji bagi mereka yang tetap dalam posisi mereka tetap stagnan di pertumbuhan tahunan sebesar 4,5%. Ini adalah kecepatan yang, meskipun tidak ekstrem, menunjukkan konsistensi. Di sisi lain, mereka yang berpindah posisi berhasil memperoleh sedikit tambahan daya beli — naik dari 6,9% menjadi 7,0%. Pergerakan ini, meskipun kecil, mencerminkan bahwa pekerja baru masih memiliki daya tawar yang relatif kuat. Ini sering kali menjadi bagian terakhir dari siklus yang melunak ketika pekerjaan mulai terhenti, sehingga mungkin tidak bertahan selamanya.

Respons Pasar dan Implikasi

Yang paling menonjol dalam perkembangan ini adalah bagaimana pasar merespons secara langsung. Reaksi langsung pada dolar AS, terutama terhadap yen, adalah penurunan — penurunan dari 144,25 ke 143,87 tidak besar, tetapi cukup untuk mereset beberapa ekspektasi. Dolar yang melemah juga terlihat pada pasangan mata uang lainnya, menunjukkan bahwa pasar melihat data pekerjaan ini sebagai bagian lain dari teka-teki yang mengarah pada pelunakan kekuatan tenaga kerja. Dari perspektif perdagangan, ada hal-hal spesifik yang dapat diambil dari ini. Ketika data perekrutan menunjukkan kelemahan yang berulang, khususnya di bidang yang secara tradisional tahan banting seperti layanan, itu cenderung memicu evaluasi ulang tindakan bank sentral. Jika tekanan upah tetap ada, pesan kebijakan menjadi lebih kompleks. Ada jalur yang menyempit ke depan — pasar kerja kehilangan daya, tetapi risiko inflasi belum sepenuhnya memudar. Kami telah mencatat bahwa pasar tidak hanya merespons angka pekerjaan secara keseluruhan, tetapi juga komposisi — perpecahan antara barang dan layanan serta ketahanan yang tampak dalam upah. Instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, terutama yang terkait dengan ekspektasi inflasi atau pemotongan suku bunga, kini memiliki pengaturan yang lebih sulit. Kombinasi antara pertumbuhan pekerjaan yang lambat dan upah yang stabil atau sedikit meningkat sering kali menyebabkan penetapan harga ulang pada hasil akhir jangka pendek, yang kemudian merambat melalui produk suku bunga dan mata uang. Diberikan data ini, akan bijak untuk memeriksa kembali model korelasi yang melibatkan dolar, ekspektasi suku bunga Fed, dan metrik tenaga kerja dalam pengaturan frekuensi tinggi. Volatilitas dalam kontrak jangka pendek bisa meningkat seiring dengan data mendatang yang terus menunjukkan perbedaan antara tingkat pekerjaan dan kompensasi per jam. Perkembangan terbaru memerlukan fokus yang lebih ketat pada bagaimana ekuitas dan obligasi menginterpretasikan data upah, khususnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Laporan pekerjaan ADP, meskipun bukan prediksi langsung untuk penggajian non-pertanian, merupakan ukuran pekerjaan yang penting. Pada bulan April, jumlahnya menurun karena kekhawatiran terkait Hari Pembebasan. Para analis memprediksi potensi pemulihan, dengan harapan di angka +110K. Namun, masih ada kemungkinan penurunan lebih lanjut. Saat ini, kekhawatiran tentang ekonomi AS minim. Ini bisa berubah cepat jika laporan ADP dan data penggajian non-pertanian, yang diharapkan keluar pada hari Jumat, menunjukkan kelemahan. Rilis data ADP dijadwalkan pada pukul 8:15 pagi ET. Apa yang telah diuraikan di sini sejauh ini adalah konteks yang banyak dari kita kenali—indikator ekonomi yang banyak diikuti tetapi tidak selalu sejalan dengan angka penggajian yang lebih dikenal yang datang tak lama setelahnya. Laporan ADP memberikan gambaran tentang pekerjaan di sektor swasta di AS, menawarkan pandangan bagaimana perusahaan merekrut, atau kadang-kadang tidak merekrut. Meskipun tidak selalu sejalan dengan laporan penggajian pemerintah, laporan ini seringkali mampu mengubah sentimen sebelum rilis data pekerjaan yang lebih besar. Penurunan yang terlihat pada bulan April diabaikan oleh sebagian orang, sebagian karena distorsi kalender yang terkait dengan Hari Pembebasan, yang mengganggu pola biasanya. Ini berarti para pelaku pasar belum memperlakukannya sebagai sinyal yang lebih luas tentang penurunan. Namun, kami telah menetapkan perhatian kami pada angka pemulihan yang akan datang—110.000 telah menjadi acuan dalam perkiraan. Jika angkanya mendekati atau bahkan sedikit lebih tinggi, mungkin ada kelegaan di seluruh aset jangka pendek. Namun, jika rilisnya kembali gagal memenuhi harapan, dua hasil lebih lemah berturut-turut dapat dengan mudah menghidupkan kembali spekulasi bahwa pasar tenaga kerja telah kehilangan daya tahan lebih dari yang diperkirakan sebelumnya. Bagi para trader, terutama yang terlibat dalam kontrak berjangka suku bunga, swap, atau opsi terkait asumsi kebijakan, urutan peristiwa menjelang data pekerjaan yang lebih luas pada hari Jumat menghadirkan skenario yang jelas. Jika baik Rabu dan Jumat menunjukkan kelemahan serupa, maka kemungkinan untuk penyesuaian suku bunga di kemudian hari akan bergerak cepat. Dalam hal ini, pergerakan bisa besar dan cepat—bukan karena para trader tidak melihatnya datang, tetapi karena mereka telah menunggu alasan untuk bertindak. Dari perspektif kami, penting untuk bersiap bukan hanya untuk arah kejutan, tetapi juga untuk reaksi pasar. Jika angkanya sedikit mengecewakan harapan, kita mungkin masih melihat sejumlah besar penyesuaian harga, terutama jika dilakukan dengan volume rendah. Di sisi lain, angka yang sejalan dengan konsensus dapat meninggalkan volatilitas yang terkompresi tetapi tidak untuk waktu lama—karena kelegaan mungkin hanya bersifat sementara dengan data lain yang akan keluar minggu depan. Komentar terbaru Jackson tentang kekuatan tenaga kerja memberikan sedikit perlindungan terhadap bacaan terburuk, meski kami curiga pasar telah mulai memperhitungkan rendahnya penciptaan pekerjaan dari sektor swasta. Satu elemen kejutan—baik revisi besar ke atas dari bulan lalu atau penurunan di bawah 100K—akan cukup untuk mengguncang sesi awal AS. Pasar obligasi, terutama di bagian depan, kemungkinan akan bereaksi terlebih dahulu. Saham mungkin sedikit tertinggal, tetapi itu tidak akan bertahan lama jika imbal hasil bergerak lebih dari empat basis poin ke arah mana pun. Dari meja kami, kami memperhatikan bahwa buku pesanan semakin menyempit dalam beberapa jam menjelang rilis Rabu. Ini menunjukkan pengurangan keyakinan, mungkin karena implikasi yang saling bertentangan dari bacaan pekerjaan yang kuat saat ini—itu mungkin terdengar baik pada awalnya tetapi bisa menunda pemotongan suku bunga jika Fed melihatnya sebagai bukti ketahanan ekonomi yang berkelanjutan. Sebaliknya, jika terlalu lemah, ketakutan akan pertumbuhan akan kembali. Tidak ada hasil yang rapi bagi trader yang memegang banyak posisi jangka pendek. Tingkat pengangguran tetap rendah, tetapi itu bisa berubah jika angka penggajian swasta terus menurun. Pada saat itu, bukan lagi masalah apakah lowongan pekerjaan ada, tetapi apakah perusahaan cukup percaya diri untuk mengisinya. Brown menunjukkan minggu lalu bahwa pekerjaan di sektor jasa mendekati titik jenuh—detail yang diabaikan pada saat itu, tetapi kami sekarang mengawasi dengan lebih cermat. Perhatikan volatilitas opsi dalam kontrak durasi pendek yang terkait dengan rilis pekerjaan acuan—itu sering kali merupakan indikator terbaik dari sensitivitas pasar. Jika premi naik antara Selasa dan Rabu siang, maka uang pintar mungkin sedang mempersiapkan kekecewaan, meskipun judul berita masih tampak optimis. Kami sarankan agar tidak ada eksposur yang terabaikan menjelang rilis Rabu pagi. Reaksi tidak akan menunggu, dan mereka yang terjebak di sisi yang salah mungkin tidak menemukan likuiditas yang cukup sampai jauh setelah pukul 9 pagi ET.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sesi ini menunjukkan aktivitas minimal dengan mata uang utama tidak bergerak banyak. Pasar masih menunggu berita perdagangan, dengan perkembangan penting diharapkan muncul lebih lanjut dalam minggu ini. Keputusan pengadilan mengenai tarif timbal balik Trump memerlukan respons dari penggugat pada hari besok, diikuti dengan tanggapan dari pemerintahan pada 9 Juni. Negosiasi perdagangan terus berlangsung, dengan potensi kesepakatan dengan Kanada mungkin terjadi minggu depan. Trump berusaha untuk mengatur panggilan dengan Xi, menyebutkan kesulitan dalam mencapai kesepakatan. Dolar tetap stabil, dengan EUR/USD sedikit berfluktuasi dan USD/JPY mengoreksi setelah penurunan kecil. Di sisi lain, mata uang antipodean menunjukkan sedikit peningkatan, dengan AUD/USD naik 0,4% namun gagal melewati 0,6500. Futures AS naik, dan indeks Eropa tetap stabil setelah pernyataan positif dari komisioner perdagangan UE, Sefcovic. Dalam komoditas, harga emas dan minyak menunjukkan perubahan minimal, mengakibatkan gerakan pasar yang terbatas secara keseluruhan. Poin-poin penting dari pembaruan ini mencerminkan suasana hati yang hati-hati di seluruh pasar, terutama didorong oleh kurangnya data baru dan antaranya perkembangan yang dipending. Ada rasa menunggu dan melihat yang mendominasi perilaku trader, dengan harga bergerak perlahan dalam kisaran yang sempit dan tidak ada kelas aset tunggal yang menunjukkan arah yang jelas. Aktivitas yang redup di seluruh pasangan utama menunjukkan strategi yang lebih luas untuk mempertahankan posisi hingga pembaruan yang lebih konkret muncul. Mata uang seperti euro dan yen tetap ketat dalam kisaran yang dapat diprediksi. Penurunan kecil dalam USD/JPY dengan cepat diperbaiki, menunjukkan bahwa sentimen jangka pendek menjadi kurang reaktif dan lebih bersifat antisipatif. Sebagai trader, kita telah melihat jenis ketenangan ini sebelumnya; biasanya muncul di antara siklus berita atau keputusan besar, di mana posisi yang diambil lebih hati-hati daripada agresif. Dengan tidak ada hal yang tak terduga yang muncul hari ini, tawaran dan permintaan terlalu sedikit untuk mendukung banyak pergerakan. Di sisi politik, kita menghadapi waktu yang sekarang jelas. Respons diharapkan datang dengan cepat terkait litigasi tarif timbal balik. Tenggat waktu yang ditetapkan pengadilan cenderung memfokuskan perhatian, dan pengajuan penggugat besok dapat membuka sudut hukum yang langsung berdampak pada kebijakan prosedural dari pemerintahan pada awal Juni. Perubahan dalam nada hukum dapat secara material mengubah ekspektasi perdagangan jika itu mempengaruhi ruang untuk manuver eksekutif. Kita harus memperhatikan jadwal ini karena bisa mengganggu pengaturan lindung nilai saat ini, terutama dalam pasangan yang terkait dengan dolar yang sensitif terhadap aliran lintas batas. Upaya terus-menerus Trump untuk terhubung dengan Beijing membawa bobot tersendiri. Pembicaraan tetap tegang, dan komentarnya menunjukkan frustrasi daripada terobosan. Ini bukan lagi tentang risiko berita—ini tentang kurangnya kemajuan yang mulai menjadi perhatian. Peserta pasar tidak bergerak berdasarkan janji yang samar; mereka merespons tindakan konkret. Namun, pencarian percakapan ini menunjukkan bahwa pintu belum sepenuhnya tertutup, yang mungkin cukup untuk saat ini mencegah penjualan risiko secara terbuka. Kami melihat sedikit peningkatan dalam futures ekuitas AS, tetapi itu tidak berlanjut dengan kuat ke pasar Eropa. Ini mengisyaratkan. Pernyataan positif Sefcovic baik untuk nada tetapi tidak mengubah permainan. Reaksi netral dari ekuitas Eropa menunjukkan bahwa trader mendiskon optimisme diplomatik sampai menjadi kejelasan regulatori atau bantuan rantai pasokan. Komoditas mencerminkan tema ini. Emas tidak bergerak dengan keyakinan. Begitu juga dengan minyak mentah. Stagnasi mereka menunjukkan ketidakminatan dalam menyeimbangkan eksposur sampai trader diberi sesuatu yang baru untuk direspons—apakah itu kejutan inflasi, data inventaris, atau guncangan geopolitik. Sampai saat itu, jalur terbaik sepertinya adalah tidak ada perubahan. Dari perspektif derivatif, kita memasuki periode di mana volatilitas implisit mungkin meremehkan pergerakan yang akan datang jika perkembangan hukum dan perdagangan bertemu. Ada kesempatan untuk mempertimbangkan struktur low-delta atau kalender spread untuk mengekspresikan pandangan arah tanpa berkomitmen pada premi yang mahal di depan. Setidaknya, mempersiapkan model taktis untuk diaktifkan secara otomatis saat berita muncul akan bijaksana. Waktu, dalam hal ini, menjadi lebih penting daripada tren. Kita harus berhati-hati agar tidak terlalu ambisius. Meskipun pasar tampak datar, sifat terkoiled dari ketenangan hari ini bisa berubah cepat ke arah mana pun—terutama saat tenggat hukum bertepatan dengan ketegangan yang belum terselesaikan antara ekonomi utama. Ini tidak berarti naik atau turun; ini berarti cepat. Mempertahankan posisi terlalu ketat dapat menghambat kelincahan saat sangat dibutuhkan. Lebih baik mengantisipasi zona pemicu daripada mengejar momentum di tempat yang tidak ada.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sejak tarif timbal balik dihentikan pada 9 April, pasar telah menyesuaikan diri dengan masa depan perbaikan ekonomi global, mengabaikan ketakutan akan perlambatan. Berbagai data lembut juga menunjukkan tren positif ini. Ekspektasi adalah pertumbuhan global yang berkelanjutan akan terus melanjutkan sambil mempertahankan penurunan inflasi yang stabil. Bank sentral juga telah fokus pada kebijakan pelonggaran untuk mendukung hasil ini.

Risiko Utama

Namun, ada risiko utama: potensi munculnya kembali konflik perdagangan dan inflasi. Pasar sering mengabaikan risiko perang dagang yang baru muncul karena pola sebelumnya yang seringkali mengalami de-eskalasi secara tiba-tiba. Saat kita mendekati akhir dari jeda tarif 90 hari, hasilnya tetap tidak pasti, meskipun pasar tampaknya meremehkan ketakutan. Namun, bahkan konflik perdagangan kecil pun dapat mengubah proyeksi pertumbuhan dan mempengaruhi pasar. Inflasi adalah risiko lain dengan kemungkinan yang lebih tinggi daripada isu perdagangan. Aktivitas ekonomi yang kuat di masa depan, didorong oleh siklus pelonggaran, pemotongan pajak, dan deregulasisasi, dapat meningkatkan inflasi. Meskipun inflasi adalah indikator yang terlambat, data terbaru seperti PMI AS menunjukkan pertumbuhan. Kenaikan imbal hasil jangka panjang, yang disebabkan oleh pertumbuhan yang lebih kuat dan risiko inflasi, telah menarik perhatian. Imbal hasil 10 tahun AS mencapai 4,45%, mencerminkan risiko saat ini dengan suku bunga kebijakan antara 4,25-4,50%.

Risiko Inflasi

Jika risiko inflasi berlanjut, imbal hasil jangka panjang mungkin akan meningkat, mempengaruhi berbagai pasar dan ekspektasi suku bunga di masa depan. Kami telah melihat bagaimana penangguhan tarif mengangkat beban dari sentimen risiko yang lebih luas. Setelah pengumuman tersebut, pasar dengan cepat memperbarui pandangan untuk permintaan global—mengabaikan kekhawatiran sebelumnya mengenai stagnasi ekonomi yang meluas. Perubahan itu tercermin dalam survei dan indikator masa depan, terutama dalam sentimen layanan dan manufaktur. Tren ini, sejauh ini, tampaknya terus berlanjut, dengan konsensus yang tegas meyakini bahwa pertumbuhan dapat berlanjut tanpa memicu tekanan inflasi. Otoritas moneter telah merespons dengan sikap yang lebih akomodatif. Dari sudut pandang kami, hal itu mendorong modal untuk bergerak ke aset berisiko, mendukung kenaikan ekuitas baru-baru ini dan mempersempit selisih kredit. Keyakinan di balik langkah ini adalah bahwa bank sentral merasa nyaman untuk menghentikan atau bahkan merelaksasi dalam beberapa bulan ke depan. Pasar obligasi secara luas juga mendukung pandangan tersebut, meskipun tidak tanpa keraguan. Ada kecenderungan untuk sangat bergantung pada perilaku masa lalu. Perselisihan perdagangan sebelumnya menunjukkan pola—sering kali kekacauan yang tiba-tiba diikuti oleh resolusi yang juga mendadak. Memori itu telah menghasilkan keyakinan bahwa pasar tidak perlu bereaksi dengan kuat hingga langkah-langkah nyata diterapkan kembali. Namun, strategi itu berisiko meremehkan bagaimana bahkan perubahan kecil dalam sikap dapat merusak sentimen dan mengganggu arus investasi. Ini sangat relevan mengingat betapa banyak penetapan harga saat ini bergantung pada kepastian di masa depan. Goolsbee secara efisien mengungkapkan hal ini—data aktivitas terbaru menunjukkan tanda-tanda momentum yang semakin kuat, terutama di negara-negara yang didorong oleh konsumsi. Hal itu dapat dengan cepat menciptakan tekanan inflasi, terutama jika kebijakan moneter dianggap terlalu longgar setelahnya. Meskipun inflasi tertinggal, indikator ke depan seperti input PMI dan pertumbuhan upah menunjukkan bahwa kekuatan penetapan harga kembali di sejumlah sektor. Bagi para pedagang, hal ini sangat penting. Grafik menunjukkan bahwa pasar pendapatan tetap telah mulai merespons. Pergerakan dalam imbal hasil jangka panjang tidak hanya tentang ekspektasi suku bunga—sekarang mencerminkan pergeseran dalam premi risiko inflasi. Ketika kami mengamati imbal hasil 10 tahun naik dari 4,20% ke 4,45%, itu bukan netral. Itu mencerminkan pembaruan harga dari suku bunga riil jangka panjang, yang secara langsung mempengaruhi sensitivitas durasi dan mengurangi posisi netral konveksitas. Powell, dalam penampilannya yang terakhir, mengisyaratkan bahwa kejutan lebih lanjut di depan inflasi dapat menunda siklus pelonggaran. Itu menyuntikkan sumber volatilitas lebih lanjut ke dalam jadwal suku bunga terminal. Kami melihat dampak lanjutan yang mempengaruhi kurva volatilitas ekuitas dan struktur korelasi antar aset. Menjadi lebih mahal untuk mempertahankan posisi volatilitas pendek atau mengekspresikan pandangan perdagangan carry tanpa lindung nilai yang lebih ketat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data dari Asosiasi Bank Pemugaran AS untuk minggu yang berakhir pada 30 Mei menunjukkan penurunan 3,9% dalam aplikasi hipotek, dibandingkan dengan penurunan 1,2% pada minggu sebelumnya. Aktivitas pembelian dan refinancing mengalami penurunan, memengaruhi dinamika pasar secara keseluruhan. Indeks pasar turun menjadi 226,4 dari 235,7, sementara indeks pembelian menurun dari 162,1 menjadi 155,0. Indeks refinancing juga turun dari 634,1 menjadi 611,8, menunjukkan minat refinancing yang menurun. Rata-rata suku bunga hipotek 30 tahun sedikit menurun menjadi 6,92% dari 6,98% pada minggu sebelumnya. Suku bunga yang terus tinggi ini terus menjadi tantangan bagi pasar hipotek. Penurunan indeks pasar secara keseluruhan ini menandai tingkat terendah dalam hampir sebulan, memperkuat bagaimana pasar pembiayaan perumahan sangat sensitif terhadap suku bunga. Dengan volume refinancing yang khususnya turun lebih jauh ke angka 600-an, hal ini menunjukkan kurangnya motivasi bagi pemilik rumah untuk mengganti hipotek yang ada, banyak di antaranya mungkin terikat pada suku bunga yang jauh lebih rendah pada tahun 2020 atau 2021. Poin-poin penting dari momentum yang menurun di kedua sisi ruang hipotek menunjukkan struktur permintaan yang cukup kaku. Suku bunga tetap terlalu tinggi untuk menarik pembeli baru, tetapi tidak cukup tinggi untuk menggeser sentimen secara signifikan karena perubahan yang terjadi sangat kecil. Hal ini membuat kondisi untuk aset pendapatan tetap lebih stabil daripada reaktif. Ini adalah cerita stagnasi daripada pembalikan mendadak. Powell, berbicara minggu lalu, mencatat bahwa inflasi tampaknya hanya berkurang secara bertahap. Namun, ketahanan pasar tenaga kerja tetap terjaga, membuat langkah-langkah selanjutnya dari Federal Reserve lebih sulit untuk diprediksi dalam waktu dekat. Ini menciptakan bentuk ketenangan yang tidak selalu menunjukkan kenyamanan—suku bunga jangka pendek kemungkinan tetap stabil sementara imbal hasil jangka panjang tetap dipengaruhi oleh perubahan harapan inflasi daripada oleh pengetatan moneter itu sendiri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekspektasi suku bunga tetap stabil karena tidak ada perkembangan makroekonomi besar. Ini telah menghasilkan salah satu periode konsolidasi terpanjang dalam beberapa waktu terakhir, meninggalkan para trader dalam pengharapan akan data baru. Untuk Federal Reserve, ada 96% kemungkinan tidak ada perubahan, dengan suku bunga di 49 basis poin. Bank Sentral Eropa memiliki 99% kemungkinan untuk menerapkan pemangkasan suku bunga, di 55 basis poin. Bank Inggris memiliki 97% kemungkinan tidak ada perubahan, dengan suku bunga di 38 basis poin.

Ekspektasi Suku Bunga Regional

Suku bunga Bank Kanada berada di 41 basis poin, dengan kemungkinan 73% untuk tetap sama. Reserve Bank of Australia berada di 75 basis poin, dengan probabilitas 82% untuk pemangkasan suku bunga. Reserve Bank of New Zealand berdiri di 31 basis poin, dengan 68% kemungkinan tidak ada perubahan. Suku bunga Swiss National Bank adalah 53 basis poin, dengan kemungkinan 72% untuk pemangkasan suku bunga. Bank Jepang menunjukkan suku bunga 18 basis poin, dengan 99% kemungkinan tidak ada tindakan pada pertemuan berikutnya. Stabilitas pasar diharapkan akan terus berlanjut sampai data baru, termasuk data pekerjaan AS, inflasi, dan keputusan FOMC, tersedia. Poin-poin penting yang disorot sebelumnya menunjukkan tren yang jelas: pengaturan kebijakan tetap terikat pada ekspektasi berbasis probabilitas yang mendukung ketidakantingan atau bias pelunakan ringan, tergantung pada daerahnya. Peluang untuk bertindak hampir tidak ada saat ini, terutama karena risiko salah mengukur waktu lebih mahal dibandingkan hanya bertahan. Rasionya sebagian besar sama di tempat lain. Pemotongan yang hampir pasti oleh Müller, dengan harga pasar seukuran 99% kepastian, mengungkapkan lebih lanjut tentang ekspektasi yang sudah terdistribusi daripada kejutan nyata yang akan datang.

Respons Pasar terhadap Data Ekonomi

Selama beberapa minggu, pergerakan pasar tetap datar, dan kurangnya sinyal arah yang kuat telah membuat penjual gamma aktif dan pembeli volatilitas berhati-hati. Ketika suku bunga tetap stabil dan jalur ke depan terasa sebagian besar sudah diperkirakan, peluang menjadi sempit. Dalam situasi ini, 90% dari hasil sering kali sudah diketahui — keunggulan harus datang dari bagaimana merespons, bukan dari meramalkan berita utama. Dalam konteks ini, kami telah melihat lebih rinci pasar suku bunga jangka pendek, dan yang paling menonjol bukanlah perbedaan dalam pandangan kebijakan — melainkan kurangnya antusiasme perdagangan di sekitar peristiwa yang diketahui. Mengingat tetapnya koridor yang sempit, hampir tidak ada imbalan dalam posisi awal, terutama terhadap siklus data yang diketahui. Ada kebenaran dalam menunggu pemicu yang lebih tajam — dan itu sudah menumpuk dalam dua minggu ke depan. Data ketenagakerjaan, pembacaan inflasi, dan pernyataan kebijakan AS — ini adalah titik perubahan yang kami harapkan mendorong ekspektasi menjauh dari titik terendah terbaru mereka. Hingga saat itu, kurva akan sebagian besar melayang, dengan likuiditas kemungkinan mengerut menjelang hari keputusan, menyebabkan penyimpangan penilaian dengan sedikit perubahan mendasar di bawahnya. Kedua posisi Mason dan Thomas sama-sama memperkuat ketahanan dalam ekspektasi ini. Kami tidak menemukan kejutan di sini — bukan karena tidak mungkin, tetapi karena harga telah memperketat batas untuk hal lainnya, kecuali lonjakan tajam dalam data. Sementara itu, suku bunga Turner yang 75bps memiliki ruang untuk pergeseran yang lebih drastis, meskipun probabilitas pemangkasan yang tinggi berarti mereka yang mencari volatilitas dalam instrumen AUD perlu berfokus pada waktu, bukan hanya arah. Dengan demikian, kami tidak mengejar spekulasi yang kurang meyakinkan. Sebagai gantinya, kami memantau bagaimana premi terkompresi bereaksi terhadap volatilitas yang terwujud setelah peristiwa yang dijadwalkan berlangsung. Ada lebih banyak informasi yang akan datang — dan begitu itu tiba, penyesuaian tidak akan bersifat kasual. Rentang yang dipangkas cenderung melompat pada kesalahan, dan harga ke depan menjadi medan tempur. Lebih baik mempersiapkan struktur sekarang sementara ketidakpastian masih murah. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Komisaris perdagangan Uni Eropa, Maroš Šefčovič, melaporkan tentang diskusi konstruktif dengan wakil perdagangan AS, Greer. Ia mencatat kemajuan tentang tarif, tetapi tidak membagikan rincian spesifik. Šefčovič memperingatkan agar tidak mengharapkan terobosan dalam waktu dekat. Rincian kemajuan dalam negosiasi tetap tidak diungkapkan. Pernyataan Šefčovič menunjukkan bahwa meskipun pembicaraan dengan AS berjalan ke arah yang produktif, belum ada yang mendekati garis akhir. Ada kemajuan, tetapi perlahan dan tidak terburu-buru. Kedua pihak tampaknya tertarik untuk memperbaiki area yang tegang, terutama terkait tarif. Namun, ada kehati-hatian terkait seberapa banyak kedua pihak bersedia—setidaknya secara publik—untuk berkomitmen. Kekurangan angka atau langkah spesifik saat ini menunjukkan sejumlah hal. Pertama, setiap perubahan struktural dalam syarat perdagangan kemungkinan tidak akan datang secara tiba-tiba, dan ketika itu terjadi, kemungkinan akan lebih kecil—bertahap daripada menyeluruh. Kecepatan yang terukur ini dapat memengaruhi bagaimana peserta pasar tertentu menilai kemungkinan penyesuaian harga dalam beberapa minggu ke depan. Kita mungkin mengharapkan volatilitas dalam kelas aset yang sensitif terhadap pergerakan perdagangan bilateral untuk tetap terjaga untuk saat ini. Ini tidak berarti tidak ada aktivitas di belakang layar, tetapi lingkungan terlihat lebih berhati-hati. Perlu diingat, kita biasanya melihat reaksi yang lebih tajam ketika tenggat waktu menyempit atau ketika proposal regulasi dibahas secara publik. Namun, tanpa perubahan yang jelas atau peta jalan yang terjadwal, kemungkinan keadaan tetap dalam batasan tertentu. Melihat pola masa lalu, langkah seperti ini sering kali mengarah pada penyesuaian. Bukan pergeseran besar, tetapi lebih seperti reposisi yang lembut. Jika tarif bahkan sebagian disesuaikan, itu akan mempengaruhi aliran, tetapi tidak semalam. Oleh karena itu, instrumen dengan jangka pendek mungkin tidak perlu penyesuaian harga secara besar-besaran—tidak ada pendorong yang jelas untuk membenarkannya. Dalam konteks ini, kami juga mengawasi langkah selanjutnya dari pihak Greer. Jika kantor mereka memilih untuk menguraikan negosiasi secara publik dengan lebih rinci, itu akan menjadi tanda untuk perubahan posisi yang lebih segera. Jika tidak, situasi saat ini yang minim informasi menunjukkan perpaduan antara kesabaran dan penyesuaian selektif—bukan pemisahan, tetapi juga bukan keterbukaan penuh. Dari sudut pandang praktis, ini berarti tetap bertahan di tempat yang tepat, sambil menguji sensitivitas terhadap durasi yang paling berisiko dari perubahan kebijakan. Ini sering kali berarti instrumen jangka menengah dan lindung nilai spesifik sektor, bukan penyesuaian sistemik. Di situlah kami akan memfokuskan upaya pemodelan awal, terutama jika petunjuk mulai menguat dalam beberapa siklus ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saat memasuki dunia kripto, banyak istilah dan metrik yang tidak dikenal muncul. Salah satu metrik yang berharga adalah Rata-Rata Keuntungan Pembelian (Average Buy Profit/ABP), yang membantu dalam memahami profitabilitas investasi. ABP mencerminkan keuntungan pada sebuah token berdasarkan harga pembelian rata-ratanya. Misalnya, jika membeli Ethereum pada harga $2,000 dan $3,000, maka harga beli rata-ratanya adalah $2,500. Jika harga Ethereum naik menjadi $3,500, maka ABP menjadi $1,000 per token. ABP memberikan wawasan tentang sentimen pasar. ABP positif menunjukkan pasar yang optimis, karena token dibeli pada harga yang lebih rendah dan sekarang menguntungkan. Sebaliknya, ABP negatif menunjukkan sentimen pesimis, di mana token dibeli pada harga yang lebih tinggi yang berpotensi mengakibatkan kerugian. Grafik ABP menggunakan batang hijau dan merah untuk menggambarkan skenario keuntungan dan kerugian, masing-masing. Data terbaru untuk Ethereum menunjukkan variasi: pengambilan keuntungan awal minggu diikuti oleh kerugian di pertengahan minggu, dan kemudian pemulihan keuntungan, menunjukkan adanya perubahan pasar. Keadaan Ethereum saat ini terkait dengan pergerakan Bitcoin. Area resistensi seperti level $2,675 mungkin menunjukkan tekanan penjualan sementara. Trader disarankan untuk mengelola posisi dengan potensi penurunan jangka pendek. Pengambilan keuntungan di pasar kripto adalah hal yang normal. Ini membantu mengelola risiko dan tidak selalu berarti skenario pesimis. Sebaliknya, ini sering menunjukkan kekuatan pasar saat investor mengamankan keuntungan tanpa panik menjual. Artikel ini memperkenalkan Rata-Rata Keuntungan Pembelian (ABP) sebagai metrik yang membantu melacak apakah pemegang aset rata-rata dalam keuntungan atau kerugian. Singkatnya, ABP membandingkan harga saat ini dengan titik masuk rata-rata pembeli. Ketika suatu aset diperdagangkan di atas rata-rata ini, batang hijau muncul di grafik ABP, menandakan keuntungan. Ketika harga turun di bawah rata-rata pembelian sebelumnya, batang merah muncul, menunjukkan kerugian yang belum direalisasikan. Dalam kasus Ethereum, kita telah melihat ABP bergerak ke dua arah baru-baru ini. Di awal minggu, grafik condong hijau, menunjukkan bahwa investor mengurangi posisi dengan keuntungan. Di pertengahan minggu, warnanya berubah saat harga yang lebih tinggi bertemu dengan harga yang lebih rendah. Di akhir minggu, pemulihan kembali terjadi, dibuktikan dengan munculnya hijau kembali. Pola ini tidak boleh diabaikan. Ini menunjukkan pasar yang bergerak, bereaksi tidak hanya terhadap perkembangan internal tetapi juga sinyal eksternal seperti kinerja Bitcoin. Dalam istilah praktis, level $2,675 tampaknya berfungsi sebagai batas atas jangka pendek, di mana penjual merasa nyaman untuk keluar. Memperhatikan bagaimana harga berinteraksi dengan area ini dapat membantu memandu ekspektasi. Kegagalan yang terus-menerus untuk menembus batas ini menunjukkan kehati-hatian, mungkin tanda keragu-raguan yang lebih luas di antara para peserta. Mengandalkan pengalaman minggu lalu, perhatian sekarang harus beralih untuk mengidentifikasi area di mana keputusan serupa bisa terulang. Jika harga turun lagi tetapi tidak menembus low sebelumnya dengan volume, kita bisa menyimpulkan bahwa tekanan ke bawah kurang intens. Di sisi lain, jika terjadi penurunan cepat melalui dukungan jangka pendek dengan aktivitas yang meningkat, maka taktik yang lebih konservatif akan diperlukan. Dari sudut pandang yang lebih luas, memperhatikan apakah harga secara stabil bergerak kembali di atas zona resistensi terbaru, idealnya didukung oleh lebar dan volume yang baik, akan sangat penting. Ini bisa menunjukkan kelanjutan dari pemulihan dan mengurangi kemungkinan penarikan yang lebih dalam. Resistensi hanya berarti jika bertahan—jika terjadi pelanggaran yang dianut dengan struktur, akan mengubah keseimbangan risiko-hasil sekali lagi. Memantau petunjuk ini secara teratur memungkinkan untuk penyesuaian berkelanjutan. ABP, ketika disesuaikan dengan aksi harga dan isyarat eksternal, memberikan pandangan yang solid tentang sentimen posisi. Ini mencerminkan apa yang telah dilakukan trader, dan bagaimana itu mempengaruhi pasar saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.